中泰证券-房地产行业周报：市场成交环比持续改善，多地继续出台稳楼市政策-200229

《中泰证券-房地产行业周报：市场成交环比持续改善，多地继续出台稳楼市政策-200229（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中泰证券-房地产行业周报：市场成交环比持续改善，多地继续出台稳楼市政策-200229（21页）.pdf（21页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　行业跟踪：
　　一手房：成交环比增速171.30%，同比增速-64.90%（按面积）
　　本周中泰跟踪的40个大中城市一手房合计成交面积153.83万方，环比增速171.30%，同比增速64.90%。其中，一线、二线、三线城市一手房成交面积环比增速分别为42.00%，190.51%，374.94%；同比增速分别为-66.18%，-52.85%，-78.56%。
　　二手房：成交环比增速129.06%，同比增速-52.01%（按面积）
　　本周中泰跟踪的14个大中城市二手房合计成交面积43.82万方，环比增速129.06%，同比增速-52.01%。其中，一线、二线、三线城市二手房成交面积环比增速分别为61.29%，206.82%，718.57%；同比增速分别为-38.03%，-59.67%，-56.37%。
　　库存：可售面积环比增速-0.81%（按面积）
　　本周中泰跟踪的15个大中城市住宅可售面积合计5766.67万方，环比增速-0.81%，去化周期31.68周。其中，一线、二线、三线住宅可售面积环比增速为-0.55%，-1.10%，-0.89%。一线、二线、三线去化周期分别为42.78周，24.28周，26.84周。
　　投资建议：本周，随着疫情边际好转，市场成交量进一步回升，但离完全恢复正常成交节奏尚待时日。
　　政策方面，本周，多地继续推出涉房优惠政策。从二月中旬开始，包括浙江、上海、无锡、西安、南昌、沈阳、海口、三亚、衡阳在内的多个省市，相继推出了各类涉房支持政策，分别从土地出让金缓缴及降低比例、预收资金监管放松，信贷适度宽松，预售标准条件放宽、房屋交付可展期、土地出让金分期缴纳、购买车位补贴等相关政策对房企予以支持。
　　我们认为，目前政策对房企的支持主要停留在供给端，还未涉及需求端的刺激。预计随着疫情逐渐得到控制，有关“限购、限售、限贷、限价”等核心调控手段，有望以因城施策式地出现放松。
　　疫情影响短期但不改长期向好的逻辑。商品房作为耐用品需求，本质是需求延迟满足，叠加逆周期调节，短期影响有限，中长期看好龙头房企逻辑不变；物业管理受疫情冲击让其得到社会与政府的重视，价值被进一步认可，短期成本增加，但中长期市场价值提升，得到政府重视与行业制度完善等多领域得到了加速推进，对优质品牌物管企业在口碑变现，业务拓展与政企关系等多领域有着多重利好。
　　配置建议：地产股投资的长期回报来自于业绩的增长。在当前时点下，重点房企的估值在底部徘徊，且中枢较为稳定；保守估计，若当前估值作为基准维持不变，未来一到两年地产股的业绩增长仍能提供确定性较强的投资回报。推荐受益于集中度持续提升，在行业下行期存大量整合机遇的行业龙头：万科A、保利地产、融创中国、华夏幸福、旭辉控股集团；物业服务板块建议关注保利物业、招商积余、绿城服务、永升生活服务。
　　风险提示：新冠肺炎疫情影响超预期，房地产复工不及预期。