建信期货-豆粕日报-211022

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行情回顾与操作建议周末过后外盘美豆有所企稳，美豆11合约在1220美分附近震荡。

基本面来看，暂时利空出尽，USDA10月报告中旧作库存如期的上调至2.56亿蒲，而新作方面，单产由9月的50.6蒲式耳提高至51.5蒲式耳，在收获面积不变的情况下，新作产量来到44.48亿蒲，需求方面调整不大，最终新年度美豆库存由1.85亿蒲提高至3.2亿蒲，美豆或将开启累库之旅。

巴西方面，由于国际大豆持续的高价，巴西有较强的动力进行扩种，机构普遍预计新作种植面积增幅在2%-5%，产量更是预计上升至1.44亿吨，刷新历史记录，巴西供应压力也逐步增加，目前巴西播种进度快于去年，较往年同期进度相当。

当然这些利空已基本被市场消化，上周五公布的压榨数据仍然低于预期和去年同期水平，但美豆也没有继续下跌，可以看到短期内情绪基本释放完毕，但长期来看国际大豆的价格重心料逐步下移。

国内豆粕期货跟随美豆运行，豆粕近期企稳反弹，考虑到美豆短期预计将在1200美分附近震荡为主，豆粕预计也将止跌企稳，但从中长线角度来看，国际大豆累库之路难以逆转，下跌处于进行式过程中，中长期仍然建议以高空入场为主。

现货方面，近期国家限电停电等行为也影响到了部分油厂的开工率，按目前情况来看，油厂压榨量下降，豆粕豆油库存压力会持续减轻，现货及基差偏强对待。