中航证券-通信行业周报：战疫之下，新科技新基建发力-200228

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　　行情回顾：
　　本期通信指数-0.75%，行业排名4/28；上证综指收于2880.30（-5.24%），创业板指报收2071.57（-6.96%）；
　　涨幅前五：*ST信通（+21.59%）、会畅通讯(+17.70%)、高新兴(+16.06%)、烽火通信(+13.95%)、中兴通讯(+9.77%)；
　　跌幅前五：立昂技术（-18.83%）、三维通信（-16.93%）、*ST信威（-15.56%）、天邑股份（-14.52%）、邦讯技术（-13.90%）。
　　重大事件：
　　1、工信部发布2019年通信业统计公报。2019年电信业务收入完成1.31万亿元，比上年增0.8%。电信业务总量1.74万亿元，比上年增18.5%。其中固定通信业务收入完成4161亿元，比上年增9.5%；移动通信业务实现收入8942亿元，比上年减少2.9%。用户数方面，4G用户达12.8亿户，占移动电话用户总数的80.1%。
　　2、爱立信推出人工智能赋能的能源基础设施运营（ EnergyInfrastructure Operations）解决方案。这种全新的能源管理解决方案利用人工智能和先进的数据分析，帮助通信运营商优化网络基础设施的能源消耗。
　　3、中国联通与紫光展锐合力打造的5GCPE新品在紫光展锐春季线上新品发布会上重磅推出。
　　核心观点：
　　数据和互联网业务较快增长，新业态发展喜人：据工信部数据显示，2019年，固定数据及互联网业务收入完成2175亿元，比上年增长5.1%，在电信业务收入中占比由上年的15.9%提升到16.6%;移动数据及互联网业务收入6082亿元，比上年增长1.5%;固定增值业务收入1371亿元，比上年增长21.2%，其中，IPTV(网络电视)业务收入294亿元，比上年增长21.1%;物联网业务收入比上年增长25.5%。5G、物联网、大数据、云计算、人工智能等新兴业务蓬勃发展，为配合地方政府工作、加快推动智慧城市等重大工程和项目建设提供技术支持。新业态蜂窝物联网发展态势喜人，截至12月底，三家基础电信企业发展蜂窝物联网用户达10.3亿户，全年净增3.57亿户。IPTV(网络电视)用户全年净增3870万户，净增IPTV(网络电视)用户占净增光纤接入用户的78.9%。新兴业务培育进程进一步加快，聚焦物联网、云服务、智慧生活、垂直行业应用、5G等重点领域，在生态合作、业态融合创新等方面发展喜人。
　　高通重新定义Wi-Fi 6性能：骁龙865移动平台是高通公司推出的最新一代5G移动平台，该平台提供了先进的5G连接，同时，还通过Qualcomm FastConnect 6800移动连接子系统重新定义了Wi-Fi6的性能。与前一代技术相比，Wi-Fi 6的网络使用效率更高、容量更大、速度更快，并且支持的设备连接数更多。FastConnect 6800子系统能够通过MU-MIMO、OFDMA、1024QAM等技术支持更多连接数、更低延，以及在2.4GHz、5GHz频谱下接近1.8Gbps的高速率。而在6GHz频谱下，还能够实现3Gbps以上连接速度。与此同时，与高通公司的移动解决方案一致，Qualcomm Networking Pro系列平台也为网络基础设施提供了完整的Wi-Fi 6部署方案，采用该系列平台进行商用部署的产品组合广泛覆盖企业和家庭场景，并且在很多场景下，这些产品还能够搭配Qualcomm骁龙X555G调制解调器及射频系统，组合成全新的面向下一代无线宽带网络的移动终端产品。截至目前，有超过200款已出货或正在开发中的产品使用Qualcomm Networking Pro系列平台，未来随着更多支持Wi-Fi 6的移动终端产品推出，6GHz频谱将获得更加快速的发展，成为5G有益的补充。
　　短期来看, WiFi主要用于室内环境，与5G相互补充，相比于WiFi5和WiFi4，WiFi6改良的亮点主要表现在功能、速率、覆盖性等方面，在整体大环境的运用上层面，大幅度提高性能,整体功能、效率是原先的4倍以上，给智能家居领域带来很多便捷。根据IDC预测，2020年，累计将有近150亿WiFi设备投入使用，到2020年底，WiFi6的出货金额将达到16亿美金；预计到2023年，WiFi设备的年发货量达到50亿部，WiFi6的普及率继续提高，我们WiFi6将保持快速增长，随着更多WiFi6终端产品出现，WiFi6芯片及模组逐步降本放量，我们认为WiFi6将成为WiFi市场增长的主要驱动力，重点推荐WiFi产业链：①WiFi芯片，②WiFi终端，③天线。
　　中长期来看，我们认为，此次疫情为通信行业产业链带来的主要影响为相关企业的停工，短期来看，5G建设进程可能将受到上游零件供应商影响有所延迟，但从长期看，此次疫情刺激远程办公、在线教育及云通信等5G应用爆发与加速落地，5G应用需要以大规模5G网络作为“基石”，从而驱动5G建设进程发展，并进一步利好超级数据中心及相关产业链上下游企业。疫情结束后，5G在此期间累积的建设需求也将进一步推动运营商与上游相关设备厂商全面扩大产能。重点推荐领域：①电信运营商；②基站制造商；③光模块。
　　重点关注子领域：
　　① WiFi芯片及终端：WiFi6标准化后，WiFi6芯片及模组逐步放量;终端厂商产品开始支持WiFi6标准，新的终端设备批量出现有望带动WiFi6市场规模高速成长。
　　②天线：相比与目前智能手机2根天线，wifi6实现高速率需要8根天线并行，WiFi6标准的实施会增加天线的数量，WiFi6普及有望带动终端天线放量。
　　③电信运营商：5G时代电信运营商开始发力应用服务领域，整体业务结构有望改善。
　　④基站制造商：2020年5G网络建设继续推进，预计有更多省市实现5G网络覆盖，基站制造商业绩持续增长具有确定性。
　　⑤光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。同时海外超级数据中心网络需求不断提升，400G高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。
　　建议关注：
　　短期关注：
　　WiFi芯片：博通集成；WiFi终端：星网锐捷；天线：信维通信。
　　中长期关注
　　电信运营商：中国联通；基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；光模块制造商：中际旭创。
　　风险提示：
　　疫情导致5G网络建设速度不及预期；行业增速不及预期风险。