光大证券-水务行业提质系列报告之二：如何看待“疫情”后的水务行业-200301

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　　◆“疫情”给水务行业带来什么？短期成本提升，长期行业提质持续。保障各类废水（医疗、生活）的达标处置是本轮疫情的重要应急工作之一，短期会给生活污水处理厂带来负荷加重，成本上升（吨水成本的提升约为0.024元左右）等影响，工作人员的安全防护也是重中之重；长期来看，我国污水处理行业的发展重点和政策方向已经从原先的“增量”走向“提质”，系统化、一体化进行生活污水处理的需求日益提升，医疗废水的建设规划亦将逐步形成区域协同、城乡统筹、提升应急储备等处置能力规范化的建设。我们认为，2020年作为“水十条”和“十三五”规划的终考年，污水处理设施的“提质增效”工作在疫情后仍将加速推进，未来的工作重点将放在运用系统化、科学化的综合管理措施（截污控源、提标改造、水体治理等）全面解决水环境质量面临的各类问题。
　　◆水务行业四大趋势：智慧水务、管网提质、水生态安全、污泥无害化处置。（1）随着数字经济赋能智慧城市理念的逐步深化，智慧水务作为智慧城市重要一环亦将稳步推进，华为作为智慧水务进一步实现发展的核心将加速智慧水务在水务行业的建设和应用；（2）污水处理提质增效大势所趋，管网提质建设作为其中最重要环节，一方面有助于增加截污减少污水无序排放，另一方面也可以最大程度的减少交叉感染；（3）供水安全始终是我国经济社会发展的重要问题，水源地保护、供水/污水水质提升都将依赖于系统化、统一化的管理模式，厂网一体化有望成为推进方向；（4）污泥的消毒处理是污水处理厂疫情防控的工作重点之一，疫情后国家将持续推进污泥处置产能的提升和技术的不断进步。
　　◆投资建议：维持水务子行业“买入”评级。根据生态环境部公布的生态环境质量检测结果来看，我国的地表水、饮用水水源地质量整体保持稳定，污水处理的防控工作起到了显著效果。疫情过后，我国水务行业的智慧水务建设、城镇污水管网提质、水资源安全保护措施升级、污泥无害化处置设施建设等四大趋势仍将持续，叠加2020年作为“水十条”和“十三五”规划的终考年，政府亦将持续加大政策和资金方面对水务行业发展的支持力度，水务行业在2020年节点年有望迎来新的发展机遇。
　　重点推荐碧水源、国祯环保、兴蓉环境、洪城水业、汉威科技；建议关注宁波水表、三川智慧、中建环能、重庆水务、北控水务集团（H）、中国光大水务（H）。
　　◆风险分析：环保政策因经济下行而要求力度降低；地方政府释放更多债务问题；地方政府提水价进度不及预期。