国金证券-基金产品分析报告：国际投资视野，追求可持续性-200301

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　　基本结论
　　一、基金产品――自下而上选股，以基本面研究为核心
　　“华泰柏瑞质量成长混合型证券投资基金”为偏股混合型产品，其契约规定的股票资产投资比例为60-95%；其中投资于港股通标的股票的比例不超过股票资产的50%。基金在权益类资产的投资上，重视基本面研究，专注投资于具有可持续的高质量成长且估值具有吸引力的公司，通过自下而上精选个股构建投资组合，以求实现组合业绩的可复制性和可持续性。
　　二、基金经理介绍：
　　多年海外从业背景，长期收益能力稳健
　　拟任基金经理李晓西先生，拥有20余年证券从业经验，曾为全球多个国家央行、主权基金、政府养老金、保险公司等机构投资者管理全球股票投资组合，现任公司投资研究部总监。从历史管理业绩上看，其在美期间负责管理的“信安环球多元化收益”基金中长期历史净值走势稳健，大幅跑赢同期同类型基金及可比指数收益；在多数年度中相对于同类基金超额收益显著。
　　秉承长期投资视角，挖掘可持续高增长股票
　　作为资深的海外投资人，李晓西先生立足全球投资视野，对A股的国际化有着更为深刻的认识。相比于短期市场的趋势投资，其更为重视对个股基本面进行深入剖析，强调上市公司质量，挖掘可持续高增长股票。由于过往管理的资金来源多为跨国保险机构，对于长期收益和收益稳定性、可复制性的要求高，这也一定程度上对李晓西先生的长期投资视角形成促进，同时也强化了其在组合风险控制上的重视程度。
　　三、投研管理――重塑投研体系，团队业绩提升明显
　　李晓西先生强调制度化的投资理念以及投资过程，将上市公司基本面研究作为获取长期投资回报的最主要因素，通过自下而上优选具有可持续高质量成长且估值具有吸引力的公司，从而实现组合业绩的可复制性和可持续性。其接任以来，团队的业绩提升明显，权益类资产规模增速显著。通过对旗下产品风格因子收益率进行化分析，可以看出旗下基金在质量因子、成长因子上的收益率贡献相对更为突出，投研有效性得以肯定。
　　总结：“华泰柏瑞质量成长”基金为李晓西先生在国内首只公开募集的基金产品，该基金以基本面研究为核心，通过自下而上精选个股构建投资组合，以求实现组合业绩的可复制性和可持续性。拟任基金经理李晓西先生具备多年海外从业背景，现任公司权益投资研究部总监。其秉承国际投资视野，重视基本面研究，专注于投资具有可持续高质量成长且估值具有吸引力的公司，很少参与短期市场博弈，历史所管海外产品长期收益稳健。在投研管理方面，其重视投研流程，强调风险管控。在其带领下，华泰柏瑞基金公司主动权益团队业绩提升明显，其“成长、质量和估值”相结合的投资理念的有效性也得以印证。
　　风险提示：疫情超预期、政策收紧、贸易摩擦升级等带来的股票市场大幅波动风险。