光大证券-国瓷材料-300285-21年三季报点评：Q3业绩同比持续增长，引入战投赋能未来发展-211021

《光大证券-国瓷材料-300285-21年三季报点评：Q3业绩同比持续增长，引入战投赋能未来发展-211021（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-国瓷材料-300285-21年三季报点评：Q3业绩同比持续增长，引入战投赋能未来发展-211021（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

事件：公司发布2021年三季报，21年前三季度公司实现营业收入22.7亿元，同比+24.4%，归母净利润6亿元，同比+44.7%；其中Q3单季度实现营业收入8亿元，同比+6.4%，环比-5.9%，归母净利润2.1亿元，同比+31.6%，环比-0.5%。

点评：前三季度业绩持续增长，电子材料板块稳定发力：公司前三季度实现归母净利润6亿元，业绩同比持续增长，主要系生物医疗材料板块与催化材料板块产品销量增加，产品实现供销两旺。

电子材料板块，随着MLCC粉体下游需求稳定增长，目前公司正在募投项目“超微型片式多层陶瓷电容器用介质材料研发与产业化”以进一步扩充产能，预计2023年投产，未来随着5G和新能源汽车行业发展，需求或将持续向好。

电子浆料方面，其与MLCC粉体材料业务具有高度的客户协同性，未来订单有望不断增加。

公司氧化锆材料供需旺盛，未来将利用水热、纳米和调色等核心技术全面配合持续满足各大客户的需求。

另外公司的高热稳定性氧化铝产品拥有优良的稳定性、耐热性和颗粒集中度，随着电池原材料需求增加，公司有望在锂电池行业大放异彩。

蜂窝陶瓷产品进入放量阶段，国六排放标准助力未来发展：随着国六排放标准的实施，公司生产的蜂窝陶瓷产品逐步进入放量发货阶段，目前公司在宜兴、东营两个生产基地同时进行产能扩充。

超薄壁TWC产品和GPF产品已在汽油机微卡领域大批量供货，柴油机DOC、SCR、DPF、ASC等产品均已批量生产和销售，实现了国六标准产品的全覆盖和稳定供货。

目前公司正在实施蜂窝陶瓷三期扩产计划和年产3000吨高性能稀土功能材料产业化项目，投产后公司将以低于进口的价格自产催化材料，有助于公司持续巩固催化材料行业地位。

子公司爱尔创完成增资，积极引入战投赋能齿科向好发展：2021年9月子公司深圳爱尔创科技完成引入青云、东营铭朝等战略投资者事项的所有手续，深圳数字口腔将成为爱尔创科技的全资子公司，进一步拓宽公司的产业护城河。

2021上半年公司成立了美国子公司以拓展北美口腔业务，进一步增强公司国际综合竞争力，同时引入高瓴资本和松柏投资两位战略投资者，战略投资者的加盟将加快生物医疗材料板块的全球化布局，为公司长期发展赋能。

盈利预测、估值与评级：我们维持公司2021年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润分别为7.58/9.42/11.32亿元，EPS分别为0.75/0.94/1.13元，维持“增持”评级。

风险提示：下游需求不及预期；新项目投产不及预期。