华西证券-非银行业周报：交易量再创新高，券商一季报有望受益-200301

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　　本周行情：
　　本周成交额和换手率继续放大，两市日均成交额1.226万亿元，同比增长41%，高于2019年成交额峰值（3月8日1.18万亿元）；换手率4.72%。北上资金净流出293亿元，两融余额1.125万亿元。
　　本周观点：
　　证券协会公布2019年行业数据，133家证券公司实现营收3605亿元（yoy+35.37%），净利润1231亿元（yoy+84.77%）。考虑到1-2月的成交放量和两融规模，上市券商一季报有望受益。周末，7家券商2家银行获批试点基金投顾，引导大类资产配置向股权转移的举措稳步推进。3月1日，新证券法实施。后续仍有注册制推广试点、新三板转板等利好政策有望落地。流动性和资本市场深改政策将是券商板块2020年的安全垫。
　　保险方面，线上化产能逐步恢复，但线下展业依然受限，疫情对保险新单销售及代理人团队的影响或将持续一个季度。从中长期角度来看，居民对健康风险的保障意识提升，健康险的需求有望增加。短期外围环境影响投资端表现，看好国内保险市场长期增长。
　　风险提示：
　　疫情加剧导致保险开工时间延后，影响开门红数据；权益投资收益率不达预期。