民生证券-高频数据观察：复工仍处于初级阶段-200302

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　　国内经济：疫情冲击显著，复工仍处于初级阶段
　　受疫情影响，房地产销售持续低迷。本次疫情对房地产销售冲击显著，2月以来商品房销售同比下降74.8%。从结构来讲，疫情对三四线城市房地产销售影响更大。
　　猪肉和蔬菜价格继续维持高位。2月以来，蔬菜价格环比上涨15.6%，猪肉价格环比上涨14.2%。疫情期间，蔬菜供应呈现“整体充足、局部市场短缺”的特点。根据我们之前的预测，2月份CPI涨幅或继续维持5%以上。
　　发电耗煤较往年同期仍偏低，复工率处于低位。春节后发电耗煤量一直处于历史同期较低水平，近几周虽然有所回升，但仍远低于往年同期，仅为正常时期70%，显示复工仍处于初级阶段（我们将复工率达到90%定为高级阶段）。从全国范围百度迁移指数、各城市拥堵指数、交通部发客量等数据来看，复工进展仍不及预期，一季度经济可能弱于此前市场主流预期。
　　海外热点：疫情全球扩散，金融市场动荡
　　疫情全球扩散，全球经济面临危机。虽然新型冠状病毒疫情在国内渐受控制，却在日韩两国，中东、欧美地区出现疫情蔓延态势。预测将对七国集团（G7）有显著的负面影响，若全球疫情进一步扩散，美国和欧元区可能在2020年上半年出现技术性衰退。
　　全球金融市场大幅动荡，股市、债市大幅下挫。随着疫情扩散，投资者的担忧情绪急剧增加。在本周初经历了“黑色星期一”之后，周二全球金融市场继续遭遇抛售。美国10年期国债收益率跌至历史新低的1.3171%。且收益率曲线严重倒挂，很明显的发出了经济衰退的信号。
　　风险提示：国内商品房销量下行超预期，全球疫情存在持续扩散风险。