光大证券-医药生物行业跨市场周报：疫情刺激O2O需求大增，零售药店板块布局正当时-200301

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　　◆行情回顾：大盘震荡中医药相对抗跌
　　上周，医药生物（申万，下同）指数下跌3.30%，跑赢沪深300指数1.74pp，排名8/28，大盘大幅下挫中医药表现相对抗跌。恒生医疗健康指数收跌3.4%，跑赢恒生国企指数0.9pp，排名第2/11。
　　◆上市公司研发进度跟踪：上周，丽珠的注射用重组肿瘤酶特异性干扰素α-2b Fc融合蛋白、贝达的BPI-28592片、海思科的HSK21542注射液等申请临床新进承办。恒瑞医药的SHR0302片、中国生物制药的TQ-A3334片和TQB3602胶囊正在进行1期临床。上周有9个品规通过一致性评价。
　　◆本周观点：疫情刺激O2O需求大增，零售药店板块布局正当时
　　疫情期间零售药店O2O业务销售额同比翻倍增长。相较于B2C模式，O2O模式在安全性、时效性上有明显优势，大概率将是未来政策重点扶持方向。
　　当前或是布局零售药店板块最佳时机。短期内零售药店一季度业绩有望高增长。中长期看集采不利影响边际效应递减，处方外流速度可能加快，O2O模式将线上线下无缝对接。我们认为，当前零售药店估值水平不高，是较好的布局时点，建议关注龙头公司益丰药房、大参林、老百姓和一心堂。
　　长期看，我们提出基于Tenbagger牛股“九宫格”框架体系的“挖掘前期，出奇拐点，守正后期”的投资主线：1）挖掘前期蓝海：推荐康弘药业、长春高新、片仔癀、欧普康视；2）出奇拐点期潜在龙头：推荐云南白药、康泰生物、安图生物、通化东宝。3）守正后期平台型龙头：推荐恒瑞医药、中国生物制药、迈瑞医疗、威高股份、药明康德、爱尔眼科、益丰药房。
　　◆风险提示：药品、耗材降价幅度超预期；药店渠道价格压力超预期；行业“黑天鹅”事件；创新药研发失败风险。