西南证券-房地产行业例评：外围诱发市场大跌，地产股性价比凸显-200301

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　　投资要点
　　市场上周大幅回调，地产相对表现较强：近期境外部分国家疫情防控形势严峻，外围市场持续大跌，受此影响叠加涨幅回吐压力，上周市场整体大幅下挫，上证指数下跌5.24%、沪深300指数下跌5.05%，创业板指下跌6.96%，万得全A上周交易额6.09万亿，环比增长17.79%。上周地产板块下跌2.07%，走势强于市场。地产板块年初以来累计下跌8.40%，在所有申万一级行业中排名23/28，地产股在当前位置可谓是攻守兼备。
　　湖北新增病例和治愈率双双向好，韩国新增病例陡然增长：近期国内外疫情防控表现冰火两重天，1）湖北区域的新增病例连续5天跌入至500以内，湖北的治愈率也首次突破40%；2）境外疫情有迅速扩散之势，韩国单日新增持续上升至600人每天、意大利新增病例达250人每天、伊朗新增病例达100人每天。疫情在境外传播有扩散趋势，我国疫情防控面临外围带入的压力。
　　地产售楼处复工稳步提升，工地复工预计3月逐步恢复：截止2月26日，全国已有14个城市规模以上工业企业复工率达到100%，35个城市复功率超过90%。房企方面，总部或分公司管理人员复工快于售楼处复工，售楼处复工快于项目复工。2月底大部分核心城市售楼处复工预计达到50%，相比之下，工地复工还需要满足更多条件，预计在3月初有望逐步恢复。
　　2月销售落地，部分房企表现抢眼：2月最后一周，30大中城市成交套数明显回升，周五成交套数相当于2019年日均交易套数的60%。2月房企销售大部分出现同比大幅下滑，超过70%的房企跌幅超过40%，仅恒大、华发、绿地、金地、龙光等表现较好。2月土地市场住宅用地成交建面环比下滑40.7%，成交金额环比下滑25.6%，土地市场下滑幅度好于商品房市场。
　　投资策略与重点关注个股：市场回调，地产性价比凸显。近期政策暖风频吹，部分银行调低首付款比例，地方公积金贷款宽松此起彼伏，房企可能面临近三年以来最好的政策环境。随着复工预期逐步升温，看好龙头地产股、优质二线地产股和部分物业股的表现。A股推荐万科A（000002）、保利地产（600048）、金地集团（600383）、中南建设（000961）、阳光城（000671）、荣盛发展（002146）、蓝光发展（600466）等，H股推荐保利物业（6049.HK）、融创中国（1918.HK）、旭辉控股（0884.HK）、碧桂园（2007.HK）等。
　　风险提示：新冠肺炎NCP疫情防控风险、销售回款风险、复工竣工风险。