天风证券-农林牧渔行业2020年第9周周报：大跌之后，如何看农业板块投资机会？-200301

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　　1、本周，创业板指跌6.96%，深圳成指跌5.58%，上证指数跌5.24%，而同期农林牧渔指数（中信）跌2.39%，显示出较强的抗跌性。我们认为，当前，农林牧渔板块具备良好的投资价值：
　　1)农产品价格有望上涨。猪价：预计二季度，受生猪供给偏紧影响，猪价有望再创新高；鸡价：受新冠疫情影响，1月底以来，鸡苗补栏处于低位，预计3月中旬毛鸡紧张供应开始显现，鸡价有望加速上涨；粮食价格：受新冠疫情、海外蝗灾和国内草地贪夜蛾等影响，粮食价格上涨预期抬升。
　　2)预计CPI上半年都将维持较高位置，投资情绪利于农业板块投资。
　　3)农业转基因育种政策有望加速推进，为种业带来发展和投资机遇。
　　2、农业板块重点推荐：
　　1)生猪养殖：非瘟疫情导致行业补栏缓慢，高盈利周期拉长趋势明确，头部养殖企业迎来量利齐升的发展黄金期。重点推荐【温氏股份】、【牧原股份】、【新希望】，其次【天康生物】。
　　2)动物疫苗：养殖恢复和行业集中度提升带来疫苗行业趋势向上，疫苗研发和销售的市场化转型有利于优秀的民营企业做大。重点推荐【生物股份】。
　　3)白羽肉鸡：猪价持续高位，白羽肉鸡消费有望持续显著增加。一方面，本轮白羽鸡盈利周期有望拉长，另一方面头部白羽鸡养殖企业出栏量有望持续扩张。重点推荐【圣农发展】、【立华股份】。
　　4)种子板块：一方面种子行业有望触底复苏，另一方面转基因政策有望推进带来产业技术升级。重点推荐【隆平高科】、【大北农】。
　　5) 【海大集团】：中长期市占率不断提升逻辑不变，今年水产养殖周期弹性逐步兑现，继续重点推荐。
　　风险提示：政策风险；疫病风险；农产品价格波动；极端天气；进口变动