安信证券-创业慧康-300451-业绩符合预期，与平安后续合作值得期待-200228

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　　业绩符合预期。公司2月28日晚间发布业绩快报，2019年实现营收14.66亿元，同比增长13.61%；净利润3.17亿元，同比增长48.83%。2019年Q4单季度营收为5.23亿元，同比增长6.73%。
　　与平安合作，有望助力公司业务加速成长。公司前期公告股东杭州阜康（公司董事长葛航控制，系其一致行动人）与平盛安康（中国平安控制）达成投资框架协议，拟向平盛安康或其指定关联方以协议转让的方式转让5.00%-9.45%的上市公司股权。平安拟投资公司的目的是：1）积极推进公司与平安相关方在区域医疗健康平台运营服务板块开展合作；2）平安将积极给予公司经营发展所需的合理支持（包括但不限于融资、推动创业慧康与平安集团旗下医疗团队深度合作等）。我们认为，公司是国内医疗信息化的领军企业，凭借过硬的IT服务能力、深厚的医院客户资源以及运营服务经验的积累，有望成为平安医疗生态圈重要的拼图。借助平安在医疗健康领域的生态势能，公司有望实现业务的升级和腾飞。
　　新冠疫情有望成为医疗信息化行业重要的催化剂，公司有望全面受益。回顾历史，大型公共卫生事件往往会成为产业的重要催化剂。以2003年的SARS为例，SARS的突然爆发让政府意识到信息化的薄弱是应对突发公共卫生事件的一大软肋，此后开始加强了疾病防控体系、区域信息化平台的建设工作。我们认为，此次疫情有望继续推动政府加大区域信息化平台的建设和投入以及分级诊疗信息化系统的搭建，公司作为区域信息化领域的领军企业，有望全面受益。
　　发布定增预案，加码医疗信息化主业。公司近期发布定增预案，拟定增不超过13.18亿元，加码医疗信息化主业。本次定增募投项目旨在产品、研发、营销、运营资金四大方面对公司未来做进一步的强化。我们认为定增顺利完成后，将显著提升公司竞争力，加速主业发展。
　　投资建议：公司是国内医疗信息化领军企业之一，充分受益于行业的高景气度，有望进一步扩大市场份额，巩固行业地位。后续公司与平安的业务合作值得期待。预计公司2020、2021年EPS为0.5、0.7元，给予买入-A评级，6个月目标价28元。
　　风险提示：行业竞争加剧导致毛利率下降风险；创新业务发展不及预期