安信证券-东方财富-300059-收入增速高于行业水平，东财基金发售创业板指数基金-200229

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　　事件：公司发布2019年业绩快报，报告期内实现营收42.28亿元，同比增长35.38%；归母净利润18.26亿元，同比增长90.49%。
　　市场成交额回暖，收入增速高于行业水平：2019年第四季度A股市场成交额为27.37万亿元，相比三季度30.26万亿元的成交额环比下降9.55%，相比去年同期市场18.27万亿元的成交额，则实现同比增速49.81%。公司四季度单季收入和利润分别为11.31亿元和4.31亿元，同比增速为51.81%和172.78%，环比增速为2.91%和-17.75%，收入增速高于行业水平。
　　■东财基金发售创业板指数基金：根据东财基金官网显示，其于2月24日发布创业板指数型发起式证券投资基金基金合同全文和招募说明书，该基金设A类和C类两类基金份额对应不同费率，基金份额发售面值为人民币1.00元，最低募集份额总额为1000万份。与此同时，该基金参与天天基金网基金认购费率优惠活动，其A类基金享受享受认购费率1折优惠。
　　证券子公司利润翻倍，拉动整体业绩成长：根据东方财富证券未经审计非合并财务报表，2019年全年东方财富证券实现营收25.91亿元并实现同比增速53.67%，其中利息净收入6.70亿元，同比增长73.24%；手续费及佣金净收入16.97亿元，同比增长54.75%，经纪业务与两融业务均实现较快增长。2019年东方财富证券实现净利润14.17亿元，同比增长133.68%，成为拉动公司整体业绩的主要动力。
　　■投资建议：公司是国内领先的互联网金融企业，证券业务边际、深度不断拓展，拥有突出的数据优势、技术优势以及客户优势。依靠更低廉成本及更优质服务，公司互联网券商优势已现；依托强客户运营能力，致力打造互联网金融生态圈，边际效应明显改善。预计2019、2020年EPS 0.33、0.39元，维持买入-A评级，6个月目标价20元。
　　风险提示：（1）市场成交额不达预期，（2）公司产品付费情况不达预期。