天风证券-家用电器行业2020W8周观点：线下周度销额降幅减缓，中央空调1月内外销同比下降-200301

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　　本周家电板块走势：
　　本周沪深300指数-5.05%，创业板指数-6.96%，中小板指数-5.6%，家电板块-4.73%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-4.65%、-5.3%、+0%。个股中，本周涨幅前五名是东方电热、融捷健康、奥佳华、澳柯玛、得邦照明；本周跌幅前五名是深康佳A、天银机电、创维数字、日出东方、奥马电器。
　　原材料价格走势：
　　2020年2月28日，SHFE铜、铝现货结算价分别为44180和13060元/吨；SHFE铜相较于上周-3.62%，铝相较于上周-3.79%。2020年以来铜价-10.04%，铝价-9.37%。2020年2月28日，中塑价格指数为838.33，相较于上周-1.52%，2020年以来-5.18%。2020年2月21日，钢材综合价格指数为100.55，相较于上周价格-1.37%，2020年以来-5.44%。
　　本周观点
　　奥维W8线下数据出炉。受疫情影响，W8各品类线下销售额同比仍然呈下降的状态，本周降幅最大的三个品类为冰柜、电饭煲和洗衣机，分别为-62.1%、-55.1%和-43.1%。冰箱和净水器紧随其后，分别为-41.6%和-40.1%。另外疫情期间在线下购买后续的安装及服务问题也是令销售额同比下降的原因之一，但整体来看环比W7降幅有所减缓。各品类中只有洗碗机品类同比销售额有所上升，同比18.7%。
　　受春节假期和疫情的影响，中央空调1月内外销额均有不同程度的下降，其中内销-30.8%，外销为-25.4%，销售额整体下降30.2%。分公司看，1月各公司内外销均为下降的状态，其中广东美的和珠海格力降幅最大，分别为-35.5%和-33.4%，大金上海紧随其后为-31.5%。外销方面广东美的和海信日立降幅最大，分别为-26.9%和-26.8%。从内销份额看，由于青岛海尔和海信日立总降幅最小，使内销份额分别提升1.6和0.8pct。
　　个股方面，我们认为疫情必然存在短期影响，但是危机也是契机，同时龙头公司经营韧性也依旧存在。我们建议后续积极关注三大白电龙头海尔智家、美的集团、格力电器进行防御，以及进入困境翻转期极具成长性的标的海信视像，内销业务快速发展的新宝股份和中高端品牌及新品类布局最完善的小家电龙头苏泊尔。
　　风险提示：房地产市场、汇率、原材料价格波动风险。