华泰期货-原油月报：疫情导致供需面临重估，关注OPEC会议结果-200302

《华泰期货-原油月报：疫情导致供需面临重估，关注OPEC会议结果-200302（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-原油月报：疫情导致供需面临重估，关注OPEC会议结果-200302（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　报告要点：
　　我们认为这轮油价下跌背后主要反映宏观避险情绪+供需中期转向宽松预期+基金多头减仓三者所共同驱动的。往后看，宏观层面我们需要关注海外疫情的发展趋势以及美联储的政策应对，如果疫情进一步恶化，宏观上的避险情绪以及经济衰退预期可能会继续升温，对油价而言依然将会是较大的利空打压。而从供需角度看，在需求继续下修转弱的预期下，平衡表预计转向宽松，此前市场预期的上半年累库下半年去库，全年紧平衡的格局可能会被疫情打破，这样使得OPEC必须进行更大幅度的减产才能平衡市场，因此在下周召开的减产会议将会非常关键，但就目前而言，似乎沙特与俄罗斯之间的分歧增加，近期甚至有传闻两者“散伙”的传闻（后被辟谣），我们预计下周市场的焦点将会是OPEC的减产会议预期上，我们认为OPEC必须要在去年12月会议的基础上进一步减产100万桶/日以上，且时间延长至今年年底才能平衡市场支撑油价（此前OPEC技术委员会给出的是60万桶/日的减产建议），如果没有到这个程度，对市场的利好将会非常微弱，如果OPEC未能达成任何协议，对原油市场将会是又一场灾难（目前概率较小）。而从资金上看，目前基金多头继续减仓的空间较小，油价继续大幅下跌需要新的资金力量，但不排除会在低位继续偏弱震荡，我们预计下周原油市场将继续维持较高波动率，我们的策略依然是建议观望，等待OPEC会议结果出炉后在进行方向性选择，目前市场的供需形势依然不够明朗，疫情导致整体供需形势都面临重估。
　　策略：中性偏空，暂时观望
　　风险：暂无