国海证券-银行业观察双周报：银行获准投资国债期货，同业存单发行增加-200301

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　　投资要点：
　　行业新闻与监管动态重点包括：1）银保获准投资国债期货；2）银保监会公布行业数据；3）央行部署金融支持中小微企业复工复产工作。
　　报告期内（2020/02/17-2020/03/01），银行板块个股以下跌为主。其中银行（申万）下跌2.38%，跑输沪深300指数1.18%。截至2020/02/28，银行板块PB（整体法、最新）为0.77倍，其中国有行、股份制、城商行、农商行PB估值分别为0.72倍、0.81倍、0.86倍、1.09倍，相对而言处于较低水平，各个类型银行估值水平均有所下降。
　　报告期内（2020/02/17-2020/03/01），银行转债跌涨互现。其中中信转债（-0.86%）、苏银转债（-0.65%）、浦发转债（-0.39%）、光大转债（0.02%）、无锡转债（0.47%）、苏农转债（0.69%）、张行转债（0.89%）、江银转债（2.17%）。转股溢价率方面，现存银行转债转股溢价率整体有所上升。
　　同业存单报告期内，同业存单总发行量上升，净融资额下降。除股份制银行外，各类型银行实际发行额均有所上升。发行利率方面，最近一周除国有行和股份制外其他类型银行较上周小幅下降。不同期限方面，期限为6M和1Y的同业存单实际发行额大幅上升。发行利率方面，最近一周除1M外其他各个期限同业存单均较上周有小幅下降。
　　银行理财预期年收益率方面，不同期限理财产品预期年收益率下滑趋势有所减缓。目前1周、1个月、3个月、6个月、1年期限理财产品预期年收益率分别为3.62%、3.74%、4.04%、4.02%、3.99%。
　　风险提示权益市场走低的潜在可能性；监管政策发生不利变化。