国海证券-食品饮料行业周报：根据疫情影响渠道恢复情况，现阶段仍重点推荐必选食品和休闲食品-200301

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　　投资要点：
　　本周行业观点：由于新型冠状肺炎具备强传染性，越是人员密集的地方，预计渠道恢复越是滞后。我们判断，渠道销售恢复的时间顺序，预计是线上优于商超，商超优于便利店和专卖店，便利店和专卖店优于购物中心、餐饮和高铁机场。
　　基于上述分析，考虑目前国内疫情还没结束，而国外疫情正处在爆发阶段，无论是疫情本身还是心理上对消费者的影响仍然巨大，故我们现阶段，仍重点推荐必选食品和休闲食品子板块。预计购物中心、餐饮和高铁机场的恢复还需要一段时间，白酒，调味品的恢复预计还会滞后。
　　从标的上来看，重点推荐：“克明面业“、“贝因美”、“盐津铺子”。现阶段，鉴于肺炎疫情对食品饮料众多细分子行业带来较大的负面影响，故维持行业“中性”评级。
　　上周市场回顾：食品饮料板块下跌5.29%，跑输上证综指0.05个百分点，跑输沪深300指数0.24%个百分点，板块日均成交额261.59亿元。食品饮料板块市盈率（TTM）为29.95，同期上证综指和沪深300市盈率分别为12.44和11.77。
　　行业重点数据：白酒行业，根据京东数据，五粮液普五第二代经典52度浓香型白酒500ml、洋河梦之蓝(M3)(52度)500ml和泸州老窖国窖157352度浓香型白酒500ml的最新价格分别为1267元/瓶、569元/瓶和1099元/瓶，自2019年2月1日起至今，当年的茅台酒在京东商城上无现货可售；乳品行业，2月17日数据，销售主产区生鲜乳价格为3.84元/公斤,同比+6.1%；肉制品行业，2019年11月，生猪和能繁母猪存栏量分别为19,457万头和2,001万头，同比-39.77%、-34.57%，环比2.00%、4.00%，仔猪价格上涨，生猪和猪肉价格下跌，2020年2月28日的最新价格分别104.78元/千克、37.20元/千克和50.46元/千克，同比变化+338.23%、+201.46%、+166.28%，环比变化+16.99%、-2.44%、-1.46%，2月28日猪粮比价为18.33，同比变化-2.40%；啤酒行业，2019年12月国内啤酒产量242.2万千升，同比变化+17.1%。从进出口来看，2019年12月份国内啤酒进口48,939千升，同比5.10%，进口单价为1,146.71美元/千升，同比+0.49%。
　　行业重点推荐：克明面业：30万吨面粉厂投产在即，疫情正面影响公司业务；贝因美：国产奶粉仍具发展空间，贝因美内部正积极变革；盐津铺子：切入大品类+市场全国化，业绩持续高增长可期待。
　　风险提示：食品安全事故，推荐公司业绩不达预期，宏观经济低迷