西部证券-化工行业周报：农药成交回暖，维生素延续强势，萤石进入上涨通道-200301

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　　核心结论
　　本周西部化工行业指数为104.24，环比上周上升0.91%，同比下降0.93%。农药价格指数上涨，成交回暖。农业农村部本周指出春耕备耕急需引导，意向种植面积9亿亩，目前各地春耕有序开启。灭生性除草剂需求复苏显著，本周草甘膦报价上涨2.4%至2.15万元/吨。杀虫剂中毒死蜱外贸订单旺盛，而行业2月整体开工率约20.77%（月环比-6.14 pct）,供需错配较明显，本周价格上调至5万元/吨（周环比+7.5%）。
　　维生素报价延续强势，看好VE及生物素。本周VE、生物素、VK3涨幅较大。因部分企业开始复产，我们认为部分维生素品种价格上行动力不足，相对看好VE及生物素后市。VE受欧洲报价上调、库存较低、原料间甲酚上涨共同催化，预计后续仍有上涨空间；生物素2%厂家报价已达400元/公斤创历史新高，因海外提前备货、预计短期需求将带动价格保持坚挺。
　　萤石开启上涨空间，制冷剂获成本支撑。本周97萤石粉报价上涨50元/吨。目前矿山复工未定，氢氟酸企业开工上行，供需产生错配。受成本支撑，本周R32、R125、R410a报价已现上涨。我们继续看好萤石上涨预期的兑现。
　　投资建议：
　　1、轮胎行业：具备一定消费属性的轮胎行业有望受益于乘用车回暖带来的需求提高。国内轮胎行业集中度不断提升的同时，国内企业依靠不断提高的产品品质和强大的成本管控实现进口替代，有望在高端配套端实现突破，积累品牌溢价。建议关注玲珑轮胎（601966.SH），赛轮轮胎（601058.SH）。
　　2、基于一体化龙头韧性更强的判断，关注龙头估值水平波动带来的投资机会。重点关注兼具周期及成长属性的万华化学（600309.SH）、产业纵向一体化快速提升的龙蟒佰利（002601.SZ）、向原研和制剂两端延伸的农药龙头扬农化工（600486.SH）、产能调节能力优异的煤化工龙头华鲁恒升（600426.SH）、积极布局C2的C3龙头卫星石化（002468.SZ）。
　　3、关注供应面趋紧、行业集中度高、终端品具备提价基础的子行业。行业内具备资源品属性的企业具有更高的产业链溢价，如金石资源（603505.SH）、新和成（002001.SZ）。
　　4、需求正快速释放，技术可验证的新材料企业。推荐关注无机化学材料龙头国瓷材料（300285.SZ）、显示及催化材料龙头万润股份（002643.SZ）、国内领先的碳纤维企业光威复材（300699.SZ）等。
　　风险提示：安全事故影响正常开工，技术路线快速迭代，环保政策变化