财通证券-春风动力-603129-250SR发布价格，产品线进一步完善-200302

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　　事件：
　　2月28日，公司正式发布新车250SR销售价格：标配版18580元，高配版21680元。新车250SR配备250CC单缸水冷四气门发动机，最大功率20.5kw，有星光白和星光黑两种配色，高配版比标配版增加6寸TFT仪表、ABS刹车辅助和滑动离合等配置。
　　新款入门仿赛车型价格亲民，进一步完善产品线
　　公司新车250SR是春风的首款仿赛车型，补足了公司中等排量入门款车型的产品线。本次发布的新车250SR与公司主力车型之一250NK是同平台车型，250NK由于均衡的产品特点和精准的消费群体定位，一直深受市场喜爱，2019年国内销量约1.7万辆，我们认为新车250SR有望传承250NK优秀的产品特点，再次引爆市场消费热情。此外，本次公布的1.86w起售价比原来市场预期的价格更便宜，亲民的价格将进一步助力春风250SR迅速成为国内仿赛市场的一颗新星。
　　新车密集投放，把握摩托消费升级春风
　　2020年公司值得期待的新车型投放密集，丰富的产品线持续保障公司竞争优势。除了刚刚上市的入门仿赛车型250SR，预计公司今年还将推出旗下首款复古摩托700CL-X，有望搭载692cc直列双缸水冷发动机，是国内为数不多的自主大排量车型。此外，KTM杭州新工厂预计年中投产，将承接多款车型的生产。新车密集投放叠加合资工厂的持续推进，乘国内休娱摩托消费东风，我们认为公司两轮摩托业务高增长可期。
　　盈利预测及投资建议
　　摩托车作为运输工具的时代逐渐远去，休闲娱乐型产品消费时代已经来临，2019年，国内250cc以上的两轮摩托车销量达24.1万辆，同比增长47.3%。公司作为国内优秀的休娱摩托制造商，有望更准确的把握此轮摩托车消费升级的春风，预计公司2019-2021年EPS分别为1.41/1.95/2.70元，对应PE为28.0/20.3/14.6倍，维持公司“买入”评级。
　　风险提示:新车型推广不及预期；国内宏观经济不及预期。