联储证券-联储3月策略-200302

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　　策略分析
　　上周回顾:外围仅是导火线,根上在于资金退坡。
　　上周两市大幅下跌,市场热度、挣钱效应扭转直下。沪指再度回到2800点附近,创业板指跌破去年12月以来上升趋势线。沪指、深成指、创业板指分别下跌5.24%、4.80%、5.70% ,上周涨幅居前的板块为疫情受益类，包括口罩、药品,水泥行业受益基建投资收获不错涨幅;跌幅居前的为此前大热板块:半导体、消费电子、特斯拉。影响上周市场的主要因素为外围疫情扩散致使全球资本市场大幅下跌。A股获利筹码因恐慌而纷纷出逃,此为存量资金流出;加速复工吸引流动性回流实体, A股热点板块资金承接力度不足,此为增量资金不足。
　　本月重点及对应逻辑:宽幅波动,投票中国优势
　　1.美股调整源于自身, A股跟跌源于杠杆资金恐慌!上层建筑服务经济基础。美股调整-是担忧美联储货币政策空间不足,二是担忧民主党候选人桑德斯开启“劫富济贫"理念。疫情对于流感常发、医疗应急的发达国家影响小于加工制造型、人口红利型的发展中国家。A股跟跌多源于自身因素,一是创业板为首的科技股涨幅巨大;二是杠杆资金因恐慌选择杀跌出逃。3月跟踪外围疫情防治、美联储政策,国内则为增量资金入场情况。
　　2、支撑逻辑仍在,但拐点或将出现。加速复工吸收流动性回流实体，刺激政策减弱;但外围疫情扩散、全球需求减弱又会适当延缓政策退出。支撑春季行情的逻辑为逆周期调整政策发力、流动性宽松、经贸摩擦缓和，因为疫情.上述均出现了加急加量,但随着中国率先从疫情中走出,企业加速复工,过剩流动性回流实体经济,稳经济政策随着经济企稳而退出。3月份虽上述逻辑仍在，特别是外围疫情扩散影响出口,但需谨防预期出现拐点。
　　3、价值投资,略去波动。当潮水退去，才知道谁在裸泳。因钱多逐利激进,追涨杀跌。随着流动性退去,才知道哪些行业坚挺、哪些公司具备投资潜力。建议投资者在市场大波动期间,遵循价值投资理念,从业绩、竞争优势角度,挖掘"逆行者”,略去短线波动,分享中国国力提升红利、产业竞争优势提升红利。