华鑫证券-两融策略周报：短期A股有望触底回升-200302

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　　最新观点
　　上周五美股盘中道琼斯指数一度下跌近千点，标普500指数跌幅超3%，面对连续暴跌的资本市场，美联储主席鲍威尔就新冠肺炎病毒发布声明：“美国经济基本面保持强劲；正监控新冠肺炎疫情的发展，将在合适的时候采取行动。”随后连续暴跌的三大指数出现逆转，这对本周一A股探低反弹形成支撑。短期看外盘下跌会对A股造成资金和情绪扰动，诸如北向资金，上周累计净流出293.41亿元，单周净流出额为历史次高，而上周五A股三大指数的放量大跌也意味着投资者恐慌情绪下的加速逃离。不过中长期看，股市走势还是取决于内在因素，本轮A股行情的发动我们认为主要来自于场内流动性充裕以及国内低利率政策环境预期，从目前来看，未来一阶段仍有望得到维持，A股短期宽幅调整，依然将是一次战略布局机遇。
　　两融市场概况
　　受外围市场担忧疫情的蔓延，拖累本期（2月24-28日）三大指数的表现，各大指数均出现大幅下挫，其中上证综指、深证成指和创业板指分别较前期下跌5.24%、5.58%和5.05%，成交量较前期继续放大，上周周成交量5229.06亿股，环比大幅增加20.31%，成交额6.13万亿元，环比大幅增长17.54%。沪深两市双融余额较上期略有增加，截止20年2月28日沪深两融余额为11023.30亿元，环比上升0.44%，其中融资余额环比增加0.47%至10879.03亿元，期间融资净买入50.65亿元；融券余额144.27亿元，环比下降1.30%，融券余量16.41亿股，环比上升4.05%，融资、融券的大幅增长说明市场逐渐进入博弈状态。从两市来看，上周深市两融余额增速依旧快于沪市，沪深两市两融余额分别较前期上升0.32%和0.59%至5927.61亿元和5095.69亿元。
　　关于ETF的融资融券市场，截止2020年2月28日共有标的80只，与上期持平。ETF两融余额为1247.83亿元，环比增加16.14亿元；其中融资余额环比增加17.61亿元至1205.97亿元；融券余额继续环比减少1.47亿元至41.86亿元。目前两融余额前3位分别是易方达恒生H股ETF、华夏恒生ETF和华安黄金ETF。华夏中证5G通信主题ETF是上周融资净买入额最多的ETF，融资净买入7.35亿元；南方中证500ETF是上周融券净卖出额最大的ETF，融券净卖出2.15亿元。
　　风险提示
　　宏观经济增速不及预期、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期、疫情未能得到有效控制。