国信证券-信维通信-300136-重大事件快评：业绩符合预期，定增融资持续加码泛射频优质赛道-200302

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　　事项：
　　信维通信发布19年业绩快报实现营收51.34亿元，归母净利润10.16亿元，符合市场预期。公司同时发布定增预案，募资不超过30亿元，投资于射频前端，5G天线及天线组件，无线充电等项目。
　　国信电子观点：四季度由于新品的放量，以及产能的有效释放，公司盈利能力好转。公司定增融加码5G射频项目，沿着原有既定产业升级方向往高端射频前端及高端连接器方向发展，致力成为全球领先的一站式泛射频平台型公司，维持此前盈利预测，预计20-21年归母净利润13.78/18.49亿元，对应EPS为1.42/1.91元，当前股价对应PE为35.1/26.2X，维持“买入”评级。
　　评论：
　　四季度业绩符合预期，疫情冲击影响有限
　　信维通信发布19年业绩预告，公司实现营收51.34亿元，同比+9.08%，实现归母净利润10.16亿元，同比+2.86%，符合市场预期。其中19Q4单季度营收15.59亿元，同比+15.61%，单季度归母净利润1.88亿元，同比+49.75%，同比大幅增长。
　　公司四季度业绩同比大幅增长得益于，一方面公司的新品如无线充电、EMI/EMC等新产品开始有效放量，毛利率改善，净利润大幅增长。另一方面，公司完成部分工厂的搬迁后，盈利能力和产能都得到有效释放，为了迎接5G时代的换机需求，公司加大了研发投入，并持续储备技术与产能，深耕射频领域，形成一体化优势。一季度受疫情影响短期下游需求有短期的波动，但是随着复工的持续推进以及疫情的有效控制，对全年业绩冲击有限。
　　发布定增预案，持续加码泛射频优质赛道
　　公司发布非公开发发行股票预案，拟募资不超过30亿元，并投资与射频前端、5G天线及天线组件、无线充电等项目。其中射频前端总投资20.28亿元（拟用募集资金投入10亿元），5G天线及天线组件总投资11.38亿元（拟用募集资金投入8亿元），无线充电项目总投资17.18亿元（拟用募集资金投入12亿元）。
　　除了扩大现有的无线充电模组的产能，公司还加强了5G天线以及射频前端的布局，射频前端在5G天线业务基础之上，向SAW、TC-SAW和BAW等射频前端产品方向延伸，并依托于现有子公司江苏信维厂房，提升供货能力，从而大幅提升竞争门槛以及提升核心竞争力。无线充电领域则从高端核心材料到FPC形成全覆盖，持续扩大产能和份额，为IOT的爆发奠定基础。
　　公司看准5G时代带来的泛射频领域的巨大市场，进一步加码泛射频领域，提升公司的技术研发实力，完善产品设计和布局，扩大公司生产经营规模，增强公司持续盈利能力、抗风险能力和在全球的核心竞争力，进一步提升公司在泛射频领域的竞争优势
　　投资建议：持续看好公司进一步加码泛射频领域，维持“买入”评级。
　　持续看好公司向泛射频高端领域的拓展，有望充分受益5G时代泛射频领域的量价齐升，维持此前盈利预测，预计20-21年归母净利润13.78/18.49亿元，对应EPS为1.42/1.91元，当前股价对应PE为35.1/26.2X，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　一，疫情对消费电子需求造成冲击。
　　二，供给端受产业链复工影响不达预期。
　　三，新产品新业务进展不达预期。