东方证券-纺织服装行业周报：海外疫情扩散，口罩消杀用品主题短期活跃-200301

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　　核心观点
　　行情回顾：受全球疫情影响，本周大盘呈下行走势，全周沪深300指数下跌5.05%，创业板指数下跌6.96%，纺织服装行业指数逆市上涨1.3%，表现强于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨5.51%，品牌服饰板块持平。个股方面，口罩防护服主题标的表现相对更活跃。
　　海外要闻：（1）TJX四季度超预期。（2）Hermès爱马仕四季度增长放缓。（3）Primark中期同店销售持平。
　　A股行业与公司重要信息：（1）孚日股份：2019年业绩快报：营业收入减少1.89%，净利润增长26.82%。（2）朗姿股份：2019年业绩快报：营业收入增长13.27%，净利润减少68.23%。（3）七匹狼：2019年业绩快报：营业收入和净利润分别增长3.00%和0.18%。（4）探路者：2019年业绩快报：营业收入减少24.41%，净利润增长160.55%。（5）罗莱生活：2019年业绩快报：营业收入和净利润分别增长1.01%和1.22%。（6）森马服饰：2019年业绩快报：营业收入增长23.15%，净利润减少8.72%。（7）周大生：2019年业绩快报：营业收入和净利润分别增长11.69%和22.69%。（8）上周消费行业投融资情况：1）二手奢侈品a.直播电商平台妃鱼完成数千万美元A轮融资b.童装供应链平台快衣完成数千万元人民币天使轮融资c.线下美妆集合品牌NOISYBeauty完成数千万元人民币Pre-A轮融资d.私教健身工作室品牌DigPotency完成1000万元人民币种子轮融资e.私教健身连锁品牌人马线完成1000万元人民币A轮融资f.服装领域智能制造服务商秒优科技完成5000万元人民币Pre-A轮融资。
　　本周建议板块组合：安踏体育、老凤祥、珀莱雅和波司登。本周组合表现：安踏体育-10%、老凤祥-10%、珀莱雅-5%和波司登-13%。
　　本周重点报告：《滔博首次覆盖：深度绑定耐克阿迪达斯，尽享中国运动服饰行业增长红利》
　　投资建议与投资标的
　　本周大盘受海外新冠肺炎疫情蔓延的影响出现大幅的调整，纺织服装板块在出口制造子板块的引领下涨幅居前，在疫情进一步扩散的情况下，后续口罩、防护服、消毒杀菌产品等需求短期会有进一步的提升，带动相关概念主题个股的持续活跃。本周板块中创业板与中小板公司陆续披露19年业绩快报，从已经披露数据来看，19Q4销售增速延续19Q3较弱趋势,20Q1受疫情影响品牌服饰整体将面临较大压力，一季度预计将成为行业业绩低点，后续销售需等待疫情稳定后缓慢提升。本周国际金价经历大幅波动，但市场目前仍普遍预计金价中长期上涨趋势不改。借鉴上一轮2009-2012年的黄金牛市，我们认为后续投资需求占比一旦提升，国内黄金珠宝市场将呈现量价齐升的格局，龙头公司的业绩预期与估值有望得到修复。中期看疫情结束、消费恢复常态后，我们首选仍然是运动、化妆品等高景气、确定性品类，建议关注安踏体育(02020，买入)、李宁(02331，买入)、珀莱雅(603605，买入)、丸美股份(603983，未评级)等；其次是低估值白马，我们认为当前是不错的左侧配置机会，此次疫情将加速行业洗牌，进入存量竞争的成熟品类，大市值白马长期优势会进一步凸显，建议关注老凤祥(600612，买入)、海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、雅戈尔(600177，未评级)等。
　　风险提示：新冠肺炎疫情持续、经济减速对国内零售终端的压力、贸易摩擦、棉价和人民币汇率波动等。