华金证券-新能源设备行业第10周周报：1月我国动力电池装车量2.3GWh，第三批光伏扶贫建设规模11.2GW-200301

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　　投资要点
　　【1月动力电池装车量2.3GWh】2月28日，根据动力电池产业创新联盟数据显示，1月我国动力电池产量共计0.8GWh，同比下降87.7%，环比下降86.6%。其中三元电池产量0.4GWh，占总产量44.1%，同比下降89.9%，环比下降92.4%；磷酸铁锂电池产量0.5GWh，占总产量54.9%，同比下降84.4%，环比下降61.4%。我国动力电池装车量共计2.3GWh，同比下降53.4%，环比下降76.1%，年初呈现较大幅度下降。三元电池、磷酸铁锂电池装车量分别为1.6GWh和0.7GWh，同比分别下降54.3%和49.1%。建议积极关注：赣锋锂业、天齐锂业、恩捷股份、宁德时代。
　　【宁德时代拟定增200亿、自筹100亿，扩充电池产能至200GWh】2月26日，宁德时代发布公告表示，计划非公开募资200亿元投向锂电池建设、电化学储能前沿技术储备研发等五个项目，达产后将合计新增锂离子电池年产能52GWh。此外，还将投资100亿元建设宁德车里湾锂离子电池生产基地项目。这些项目全部建成后，宁德市动力及储能电池总产能将近200GWh，进一步巩固时代新能源公司在全球锂电池制造领域的规模领先地位。
　　【松下和特斯拉将停止太阳能电池合作】2月26日，松下集团发布公告，将在今年5月底前结束与特斯拉在美国布法罗的Gigafactory2太阳能电池联合生产的合作关系，并计划在9月底前彻底退出。这意味着松下将不会开发特斯拉的最新Solar Roof产品，但不会影响与特斯拉在内华达州电动车电池的合作关系。2008年松下通过收购三洋电机进入太阳能电池领域，去年松下将其在马来西亚的HIT太阳能电池技术和生产工厂90%的股份转让给中国光伏制造商钧石能源，此次与特斯拉合作的终止被认为是松下剥离太阳能业务的又一举措。这将无疑利好中国太阳能电池企业的发展，进一步扩大其全球的市场份额。重点推荐：ST爱旭、通威股份、隆基股份、晶盛机电。
　　【财政部发布第三批光伏扶贫目录11.2GW】2月25日，财政部公布了第三批光伏扶贫目录，新增约7.05GW光伏扶贫项目，对应建设规模约11.2GW。截至目前，累计约14.097GW项目进入光伏扶贫目录，预计每年需要的补贴资金大概在72亿元~82亿元之间。在补贴资金不足情况下，光伏扶贫项目的补贴将优先足额发放。同时根据2018年6月国务院发布的《关于打赢脱贫攻坚战三年行动的指导意见》，2020年贫困地区和贫困群众将同全国一道进入全面小康社会，因此本次可能是最后一批光伏扶贫项目。
　　【下游需求恢复缓慢，钴锂价格趋于理性】【钴】上海有色网数据，2月24日-2月28日，国内电解钴主流报价27.5-28.0万元/吨，均价较上周持平。四氧化三钴报20.5-21.5万元/吨，均价较上周持平。硫酸钴报5.6-5.9万元/吨，均价较上周持平。2月28日MB标准级钴报价17-17.35美元/磅，合金级钴报价17.65-18.25美元/磅。本周钴盐成交零星，市场报价有回落趋势，主要是因为原料进口、物流问题基本解决，钴盐供应逐步缓解。【锂】上海有色网数据，2月24日-2月28日，锂产品报价58.0-61.0万元/吨，均价较上周持平。电碳主流价报4.75-5.05万元/吨，均价较上周持平。电池级氢氧化锂报价5.2-5.8万元/吨，均价较上周持平。本周锂盐价格维稳，主要是下游复工缓慢，采购节奏未完全开启。【三元材料】上海有色网数据，2月24日-2月28日，NCM523动力型三元材料主流价为12.7-13.9万元/吨，均价较上周持平。三元前驱体NCM523报价为8.6-8.9万元/吨，均价较上周持平。本周本周上游钴盐价格趋于稳定，供需趋近平衡，三元前驱体价格基本保持不变。下游原料库存紧缺状况基本在上周恢复，本周零星成交，随着物流与上游供给恢复，原料价格可能下调，前驱报价或于下周开始同步回调。
　　【多晶电池片价格继续上涨，下游组件需求不佳单晶电池片价格普遍下跌】PVInfoLink数据，2月24日-2月28日，【硅料】多晶硅菜花料主流报价51.0元/kg，多晶硅致密料主流报价73.0元/kg，均价与上周持平。本周单多晶用料由于成交订单偏少，价格维持上周水平，但由于多晶硅供应减少，硅料企业调涨价格氛围浓厚，大多数企业预计新订单的报价将上调每公斤1元人民币左右。不过在相关原物料逐步缓解的同时，多晶硅有望回归平稳供应，预判短期内单多晶用料价格将呈现维稳的走势。【硅片】多晶硅片主流报价1.55元/pc，均价与上周持平。单晶硅片主流报价3.06元/pc，单晶硅片158.75mm主流报价3.31元/pc，均价与上周持平。本周多晶硅片维持上周水平。随着隆基及中环一线单晶硅片企业公告三月牌价，维持与二月相同的价格，本周单晶硅片维稳。【电池片】多晶电池片主流报价0.620元/W，均价较上周上涨1.8%。单晶PERC电池片主流报价0.93元/W，均价较上周下降2.1%。双面单晶PERC电池片主流报价0.93元/W，均价较上周下降2.1%。158.75mm单晶PERC电池片主流报价0.960元/W，均价较上周下降1.5%。本周多晶电池片价格较上周继续上涨，主要是受到印度年前抢装、以及多晶电池片开工率低迷影响。本周单晶电池片价格下跌，主要是因为持续受到组件厂影响需求暂时难缓解，连带单晶电池片库存堆积，让组件厂有了压价空间。【组件】275W/330W多晶组件主流报价1.49元/W，均价与上周持平。315W/375W单晶PERC组件主流报价1.67元/W，均价与上周持平。多晶组件部分，因为印度进入旺季，加上日本也仍有多晶组件需求，但多晶组件由于利润不佳，整体供应较单晶产品更加短少，使得供不应求情况严重，近期价格出现明显拉抬，印度税后价格较上周上涨3.0%。单晶组件部分，虽目前供应仍低于先前水平，但一线大厂大多也能维持一定产出、加上年前已有许多订单谈定，因此目前仍仅有较紧迫、或量较小的的部分订单价格走扬，后续走势依然看涨。
　　风险提示：光伏新增装机不及预期；龙头扩张不及预期；新能源车销量不及预期；产业链复工情况不及预期。