中泰证券-公募基金月报：分级上折，爆款频现，权益基金仓位创新高-200301

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　　投资要点
　　为了从更多维的视角观察基金市场，我们推出了《基市月谈》报告。除了梳理基市整体情况外，还对前期基金研究成果进行持续跟踪。
　　一、本期热点思考
　　1、近期分级上折潮中，部分母基金净值大跌，是否会带来巨额亏损？ 
　　2、爆款基金频现，回顾历史基金发行热潮与之后A股走势。
　　二、基金发行
　　2月基金发行情绪评分较高，有过热迹象，信号偏空。本月新成立基金79只，新发行基金125只，其中有3只‘爆款基金’，申请金额超过千亿。从各类基金的申报意愿看，债券型、混合型基金仍然是申报热点产品。今年以来基金申报数前5的公司为：华夏、南方、鹏华、嘉实、博时。
　　三、基金表现
　　本月中小创类指数占优：创业板综、中证1000、中小板综涨幅居前，沪深300，上证50等宽基蓝筹指数小幅下跌，海外股市普遍下跌。
　　ETF:伴随着成长板块行情火爆，多只新基金成立，TMT类ETF场内份额当月净流入超过400亿，宽基指数类ETF份额小幅流出。
　　FOF:目前市场上已成立FOF共113只（含C类），总规模约420亿。值得一提的是，上月FOF整体表现不俗，收益中位数超过多数债基和灵活配置类基金。
　　根据四季度的基金公告，公募FOF对权益类基金整体配置较上季度提升约8%，达32%；其中普通股票型提升约3%，达6%。
　　主动类：权益基金中，信达澳银先进智造、广发多元新兴、华泰柏瑞行业领先相表现优秀。债券基金中，民生加银嘉盈、南方多元定开、平安中短债A收益靠前。
　　四、权益基金：仓位变动及风格偏好
　　根据中泰金工基金仓位估算模型，从基金仓位看，本月底权益基金整体仓位较上月加仓约400BP，接近2018年初水平。从风格超低配来看，近期权益基金对成长股、周期股的关注度明显提升，对消费股和金融股的关注度下降。
　　五、主题基金：优选组合当月表现
　　优选医药基金组合年初以来上涨14%，相对低分组医药基金超额收益为0.16%，相对全市场医药基金组合超额收益为-0.21%。
　　风险提示：文中部分数据有一定滞后。本文仅从定量角度作基金分析，不作基金推荐。