中信证券-有色金属行业新能源板块周报：警惕日韩疫情蔓延影响钴锂下游订单-200302

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　　国内疫情对钴锂产业链影响逐步缓解，价格阶段性失衡的情况预计缓解。钴市采购旺季将至，氢氧化锂后市需求看好。钴锂板块上行逻辑持续，且近期钴板块大幅回调后，板块估值回归合理位置，配置价值凸显。但须警惕日韩疫情对下游订单的影响。建议关注寒锐钴业、赣锋锂业和当升科技。
　　海外钴价继续上涨，国内钴价小幅回调。上周MB合金级钴价收报17.65-18.25美元/磅，涨幅为0.13%，MB标准级钴价收报17.00-17.35美元/磅，涨幅为0.3%。钴中间品价格收报10.25美元/磅，周内价格持平。国内钴价收报27.5万元/吨，跌幅为1.8%。国内四氧化三钴价格收报21.25万元/吨，周内价格不变。钴粉价格收报31.75万元/吨，涨幅为2.6%。氯化钴价格收报6.75万元/吨，周内价格不变。硫酸钴价格收报5.65万元/吨，跌幅为1.7%。
　　上周锂产品价格持稳，疫情影响逐步消除后市价格预计保持稳定。上周锂辉石价格收490美元/吨，周内价格不变。电池级碳酸锂、单水氢氧化锂价格分别收报4.90万元/吨、5.50万元/吨，周内价格均保持不变。当前国内生产物流逐步恢复，锂盐市场价格回归稳定。
　　镍产品价格出现下跌，电解锰价格继续回落。上周电解镍价格收报10.13万元/吨（中间价），跌幅为2.3%；硫酸镍价格收报2.41万元/吨，跌幅为3.6%。上周电解锰价格收报12300元/吨，周内价格下跌300元/吨，跌幅为2.4%。硫酸锰价格收报5700元/吨，周内价格不变。
　　三元材料价格继续上涨，钴酸锂涨幅收窄。上周三元523价格收报11.95万元/吨（中间价），涨幅为3.5%。三元622价格收报13.25万元/吨（中间价），涨幅为2.3%。三元811材料价格收报19.25万元/吨（中间价），涨幅为2.7%。三元前驱体523、622价格分别收报8.35、8.95万元/吨，周内价格保持不变。钴酸锂价格上涨3.2%至22.25万元/吨。磷酸铁锂、锰酸锂价格持平，分别收报3.95、3.80万元/吨。原材料价格上涨向下游传导，三元材料价格上周上涨。
　　后市展望：国内生产物流逐步恢复，短期内因疫情造成的供需失衡预计缓解，后续国内钴锂价格预计保持稳定，但日韩疫情影响下，出口或受影响。
　　风险因素：日韩疫情蔓延影响下游订单，国内新能源汽车产业政策变化。
　　投资建议：国内疫情影响逐步缓解，国内生产物流恢复后钴锂产品价格的阶段性上涨或平息。当前海外钴价保持上涨趋势，加上钴产品采购旺季将至，后市钴价预计保持稳定。锂产品方面，下游对碳酸锂上调报价接受程度有限，氢氧化锂产品后市需求看好，价格预计持稳。但日韩作为钴锂下游消费的主要地区，若后期疫情持续蔓延，可能对国内出口业务和订单产生影响。当前钴锂板块经过回调，估值回归合理位置，配置价值凸显，建议关注寒锐钴业、赣锋锂业和当升科技。