安信证券-小金属&新材料行业周报：供需开始好转，价格短期出现分化，占全球产量比重较大的中重稀土、铟、钨、硅等品种涨幅居前-200301

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　　■企业陆续复工，供需开始好转，价格短期出现分化，占全球产量比重较大的中重稀土、铟、钨、硅等品种涨幅居前，未来继续关注5G、新能源车市场带来的需求增量。本周，上证综指下跌5.2%，有色板块下跌9.3%。本周小金属&新材料仅镁板块上涨（+5.62%），跌幅前三的板块分别为硅（-14.52%）、磁材（-13.45%）和锰/硅（-12.44%）。小金属方面，铟+3.24%（955元/公斤），锑锭+2.38%（43,000元/吨），钨精矿+2.17%（9万元/吨）涨幅居前，钼精矿-8.67%（1,580元/吨度）跌幅居前。稀土方面，中重稀土延续上涨，轻稀土稳中有跌，金属铽+10.05%（5,200元/千克），氧化铽+8.50%（4,150元/千克）涨幅居前，镨钕氧化物-1.40%（282,500元/吨），氧化钕-1.18%（292,500元/吨）跌幅居前。企业陆续复工，供需开始好转，小金属价格出现分化。中重稀土企业开工延迟，上游企业惜售，价格大涨；轻稀土供应偏松，价格震荡向下。
　　■钼：钢招价格延续跌势，钼系价格大幅下跌。本周钢招价格继续下探，部分钢企推迟采购，终端需求减少，钼价大幅下跌。相关标的：洛阳钼业、金钼股份。
　　■钨：钨矿供应紧张，钨价涨势延续。本周钨矿供应仍偏紧，市场活跃度有所提升，钨价持续上涨。相关标的：洛阳钼业、翔鹭钨业、章源钨业、中钨高新、厦门钨业。
　　■镁：需求释放不足，镁市弱势运行。由于供应商供应充足，下游订单稀少，多数买家对市场仍持观望态度，本周镁价弱稳。相关标的：云海金属、宜安科技。
　　■锰：需求萎靡，锰价走低。随着疫情的好转，锰厂逐渐恢复生产，但下游需求偏淡，短期看跌心态较明显。相关标的：中钢天源、湘潭电化、红星发展、鄂尔多斯。
　　■锑：运输受限，锑价小幅上涨。目前矿山多处于停工状态，且现阶段厂家库存普遍偏低，加上物流运输受限，支撑锑价坚挺。相关标的：湖南黄金，华钰矿业。
　　■钛：供给释放，钛价维稳。随着企业陆续复工，市场供应紧张得以缓解，但下游大量开工使得供应仍偏紧。相关标的：宝钛股份、西部超导、西部材料。
　　■铬：铬市弱势延续。本周铬铁市场价格稳定，但由于钢厂近期高碳铬铁招标并不理想，难以支撑铬价上涨。相关标的：西藏矿业、五矿发展。
　　■锆：锆市弱稳。本周原料端厂商虽恢复运转，但下游产品发展受到限制，下游需求也较少，锆价维持稳定。相关标的：东方锆业、盛和资源、三祥新材。
　　■铋：铋市回暖。虽然本周铋价不变，但铋锭的生产及交易较前期已经有了明显恢复，厂家的出货量也有上升趋势。相关标的：株冶集团。
　　■钽：钽铁矿维稳。本周终端钢厂招标仍较少，市场以震荡为主，但由于生产成本有所上涨，钽铁矿报价坚挺。相关标的：东方钽业。
　　■锗：红外需求旺盛，锗价持稳。随着红外测温用锗需求旺盛以及供应紧张局面持续，锗价有望在上半年迎来较为明显的涨幅。相关标的：云南锗业、驰宏锌锗。
　　■铟：铟价小幅上涨。本周物流方面限制有明显缓解，成交量也呈现出上涨趋势，本周铟价小幅上涨。相关标的：锌业股份、株冶集团、中金岭南、西藏矿业。
　　■硅：供应紧张，硅价上涨。近期上游企业开始开炉生产，但市场短期内继续以消耗库存为主，本周金属硅价格继续上涨。相关标的：合盛硅业、石英股份、菲力华。
　　■稀土：中重稀土大涨，轻稀土疲软。受疫情的影响，中重稀土分离企业延迟开工，而轻稀土分离企业多数正常开工。而需求端对于镨钕需求相对弱，高端钕铁硼企业对于镝铽需求有增加，中重稀土以镝铽为代表的产品价格持续大涨。相关标的：广晟有色、五矿稀土、盛和资源、北方稀土、厦门钨业、中色股份。
　　■风险提示：1）下游需求回暖不及预期；2）上游供给超出预期