华泰期货-PTA、乙二醇日报：整体市场预期波动剧烈，近期TA与EG反复较多-200303

《华泰期货-PTA、乙二醇日报：整体市场预期波动剧烈，近期TA与EG反复较多-200303（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华泰期货-PTA、乙二醇日报：整体市场预期波动剧烈，近期TA与EG反复较多-200303（6页）.pdf（6页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　现货：3月2日PTA现货较上一交易日涨30元/吨至4160元/吨附近，日内成交一般、05基差在-140元/吨附近。3月2日MEG华东现货涨20元/吨至4300元/吨附近，外盘EG价格涨2美元/吨至520美元/吨附近。
　　供需：TA供需依旧大幅累库、Q2没有强力减产预计仍难出现去库，EG供需亦处累库通道、后期库存或升至历史最高区域。TA供应方面，西南100万吨检修装置近日逐步重启、另外华东120万吨装置负荷由7成附近升至满负荷，整体行业负荷低位进一步回升，后期关注装置重启进度及新增检修力度变化。EG供应方面，华东50万吨检修装置近日逐步重启、其于2月18日停车，内蒙40万吨合成气制EG装置2日附近临时短停、预期4天左右，另外西南30万吨负荷低位回升、华中20万吨装置市场预期近日停车，整体行业负荷近期维持中等区域运行为主；进口方面，2月中下旬以来到港量逐步回升之高位，后期或高位难降。下游需求，周末至周一聚酯产销延续低位缓慢小升态势，聚酯库存近期高位攀升力度有望逐步减缓；近日聚酯整体利润较好，不过整体呈现高位回落之态；整体聚酯负荷处于持续回升通道，后期关注下游恢复进度及采购节奏变化。
　　观点：上一交易日TA05低开后回升明显，EG05亦低位震荡回升。近期TA与EG价格走势与国内外疫情演变及宏观政策带来的预期变化关联度较高，这一状态预计仍将持续一段时间。产业供需层面，TA供需在库存极端高企状态下继续大幅累库，总体行业利润后期压力较为明显、预计近期低位修复的势头很难持续；EG库存亦呈高位不断攀升之态，后期供需过剩压力或逐步加重，相应价格利润方面亦很难乐观。价格走势与策略方面，TA与EG中期走势产业供需来看均难乐观，短期来自于宏观政策层面的积极预期有一定支撑作用，不过倾向于认为其带来的价格反弹空间较为有限、中期走势呈震荡探底的可能性较大。
　　单边：TA短期中性、中期持谨慎看空观点，策略上中线空单少量持有为主；EG短期中性、中期略偏负面观点，策略上中线少量适量持有为主。
　　跨期及套保：TA价差或维持远期升水为主的局面；TA工厂关注反弹阶段的分批卖保锁利机会为主。EG方面，跨期价差维持远期升水状态概率较高。
　　主要风险点：TA、EG-意外冲击成本及供应端。