华泰期货-橡胶日报：氛围转暖，期价反弹-200303

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　　2日，沪胶主力收盘10990（+440）元/吨，混合胶报价10525元/吨（+300），主力合约基差-140元/吨（-490）；前二十主力多头持仓67221（-1667），空头持仓93519（-1048），净空持仓26298（+619）。
　　2日，20号胶期货主力收盘价9375（+380）元/吨，青岛保税区泰国标胶1375（+40）美元/吨，马来西亚标胶1320美元/吨（+30），印尼标胶1335（+35）美元/吨。主力合约基差-220（-311）元/吨。
　　截至2月28日：交易所总库存244374（-90），交易所仓单238400（-40）。
　　原料：生胶片41.11（-0.31），杯胶32.8（-1.95），胶水44.40 (-0.3)，烟片44.55（-1.01）。
　　截止2月28日，国内全钢胎开工率为43.53%（-7.47%），国内半钢胎开工率为41.34%(+13.34%）。
　　观点：受国内基建投入预期增强，股市基建板块表现强劲，带来市场氛围转暖，昨天沪胶低位反弹。3月供需来看，处于供需双升的时间点，由于国内开割初期以及产量偏小，总体供应端增量有限，而需求端则需看后期国内复工情况，预计3月份将逐步恢复，最大的不确定性则在国外肺炎疫情的发展，按照国内的发展路径，稳定期至少还要延续一个月，因此，3月份海外需求仍不容乐观，或影响国内橡胶下游3月轮胎出口量。海外2月底基本停割，国内进口集中到港还将延续3月上半月，预计国内库存3月上旬或维持累库状态。上周价格持续下挫后，本周将有些情绪上的修复，建议短线操作。
　　策略：中性
　　风险：产量大幅上涨，库存累库明显，需求继续恶化等。