信达证券-石油加工行业每周炼化：疫情之后PTA正式重启去库存！-200302

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　　PX：受疫情影响，国际原油价格暴跌，带动PX价格下跌。目前，PXCFR中国主港价格在687（与上周相比，-63）美元/吨，PX与原油价差在319（-5）美元/吨，PX与石脑油价差在224（+11）美元/吨。
　　PTA：PTA重启去库存。受聚酯下游终端复工复产带动需求回升影响，据CCFEI数据，本周PTA社会流通库存降至234.4（-5）万吨，为今年疫情爆发后首次库存下降。预计后续下游大规模复工后，需求和物流运输将大大修复，PTA将持续去库存。目前PTA现货价格在4130（-245）元/吨，行业单吨净利润在-70（+64）元/吨。
　　MEG：目前MEG现货价格在4280（-135）元/吨，华东罐区库存为64（+10）万吨。
　　涤纶长丝：长丝或重启去库存模式！随着复工复产持续推进，长丝累库存增速放缓，预计3月份下游行业开工情况将有较大好转。目前涤纶长丝价格POY 6700（-300）元/吨、FDY 7100（-250）元/吨和DTY 8400（-100）元/吨，行业单吨盈利分别为POY 360（-29）元/吨、FDY 360（+4）元/吨和DTY 626（+104）元/吨，涤纶长丝企业库存天数分别为POY 29.0（+0）天、FDY 31.0（+1）天和DTY 39.0（+3.0）天。
　　织布：大部分纺织企业已经逐渐进入快速复工状态。目前织机开工率小幅上涨至38.0%（+22%）！
　　聚酯瓶片：本周聚酯瓶片市场主流重心企稳运行。预计下游企业开工3月初恢复正常。目前PET瓶片现货价格在6150（-100）元/吨，行业单吨净利润在294（+104）元/吨。
　　信达大炼化指数：自2017年9月4日至2020年2月28日，信达大炼化指数涨幅为50.13%，石油加工行业指数涨幅为-28.82%，沪深300指数涨幅为2.46%。
　　相关上市公司：桐昆股份（601233.SH）、恒力石化（600346.SH）、荣盛石化（002493.SZ）、新凤鸣（603225.SH）和东方盛虹（000301.SZ）等。
　　风险因素：（1）大炼化装置投产，达产进度不及预期。（2）宏观经济增速严重下滑，导致聚酯需求端严重不振。（3）地缘政治以及厄尔尼诺现象对油价出现大幅度的干扰。（4）PX-PTA-PET产业链的产能无法预期的重大变动。