财通证券-计算机行业周报：A股暂时回调，难碍信息化建设脚步-200302

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　　投资要点：
　　一周回顾
　　本周（2020.2.24-2020.2.28）A股市场大幅下跌，上证综指下跌4.87%，创业板综指下降6.82%。29个中信一级行业中周涨幅最大的是纺织服装行业，涨幅为1.02%；周跌幅最大的是电子行业，跌幅为9.73%，计算机行业跌幅排名第六，跌幅为7.12%。本周计算机子板块全线下跌。计算机设备下跌8.01%，计算机软件下跌7.42%，计算机云服务下跌1.20%，产业互联网下跌8.69%。
　　重点公司点评及行业动态
　　A股短暂回调，仍具有提升空间。截至2月28日，全部A股的PE(TTM)低于自2006年以来相应的估值历史中枢。考虑到国内市场受本次疫情的影响虽然正在持续减弱但仍可能受到外围环境波动，我们认为本次A股回调是健康的、暂时的，仍具有提升空间。
　　SaaS领域格局分散，龙头企业有望扩大优势。据估算，工业企业、政府重要部门上云，AR、VR和自动驾驶等技术大力普及，将推动我国云计算规模在2028年达到8650亿元，复合增速25%。而SaaS领域的CR4仅为15.6%，竞争激烈，龙头企业有望扩大优势。
　　互联网诊疗改革或因疫情进一步提速。疫情期间，医疗系统的临时举措或为互联网诊疗常态化奠定基础。同时，互联网诊疗领域自身目前渗透率小于3%，根据我们的假设，预计2024年渗透率能够接近20%，成长空间广阔。
　　K12在线教育或成行业高速增长点。根据艾瑞咨询数据，作为在线教育行业细分的K12在线教育，2013-2016年增长速度基本保持在30%以上，2017年攀升至51.8%，远超全行业平均水准，或成行业高速增长点。
　　核心观点及投资建议
　　云计算细分行业SaaS领域，我们推荐该领域龙头上市公司用友网络。
　　互联网诊疗领域，我们推荐已有布局的卫宁健康、创业惠康。
　　在线教育市场空间广阔，我们建议关注布局较深的科大讯飞。
　　风险提示：宏观经济波动风险；行业发展不及预期