天风证券-医药生物行业投资策略：把握后疫情时代医药产业趋势，关注一季报预期高增长板块-200303

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　　2月行情回顾
　　2020年2月上证综指涨幅0.29%，报2,880.30点，中小板指上涨19.03%，报7,256.44点，创业板指上涨24.43%，报2,071.57点。医药生物指数上涨11.44%，报8,562.50点，表现强于上证11.15个pp，弱于中小板7.58个pp，弱于创业板12.98个pp。截至2月28日，全部A股估值为12.45倍，医药生物估值为38.93倍，相对A股溢价率为213%，处于历史较高水平。
　　近期行业动态――补齐高端医疗装备短板，加快推进疫苗和药品研发
　　行业方面，2月10日，国家卫健委办公厅印发了《关于加强新冠肺炎首诊隔离点医疗管理工作的通知》，从5个方面对加强新冠肺炎首诊隔离点医疗管理工作提出了具体要求。12日，为应对新型冠状病毒感染的肺炎疫情，按照“统一指挥、早期介入、随到随审、科学审批”的原则和确保产品安全、有效、质量可控的要求，《2019新型冠状病毒核酸检测试剂注册技术审评要点》出台。14日，为规范新型冠状病毒感染相关编码规则，明确统一的疾病代码，及时准确收集新型冠状病毒感染信息，国家卫健委会同医保局组织制定了《新型冠状病毒感染相关ICD代码》，分别明确了ICD-11和ICD-10中新型冠状病毒感染相关的ICD代码，供各地在相关工作中使用。19日，国家卫健委发布了《新型冠状病毒肺炎诊疗方案（试行第六版）》，新版诊疗方案对新型冠状病毒的传播途径、临床表现、诊断标准、临床分型、鉴别诊断、病例的发现与报告以及治疗都做出了相关调整。2月21日，国家卫生健康委办公厅通知印发《新型冠状病毒肺炎防控方案》（第五版）。3月2日，习近平总书记在北京考察时指出，生命安全和生物安全领域的重大科技成果也是国之重器，疫病防控和公共卫生应急体系是国家战略体系的重要组成部分。要加快补齐我国高端医疗装备短板，加快推进疫苗和药品研发。
　　3月投资观点：把握后疫情时代医药产业趋势，关注一季报预期高增长板块
　　在全球疫情的持续发酵下，医药板块具有明显相对优势，基于业绩角度，我们建议关注在疫情影响下业绩有望真正受益的领域。建议关注相关设备、体外诊断、耗材等医疗器械领域，相关标的：迈瑞医疗、万孚生物、鱼跃医疗、乐普医疗、英科医疗等；受益于静丙去库存的血制品领域，相关标的：天坛生物、华兰生物、博雅生物；受疫情产生相对正向影响的医药商业板块，相关标的：九州通、益丰药房、大参林、老百姓、一心堂、柳药股份、上海医药。
　　习近平总书记3月2日在北京考察时指出，要加快补齐我国高端医疗装备短板，加快推进疫苗和药品研发。我们认为后疫情时代下，医疗器械、疫苗和创新药品领域有望显著受益。建议关注后疫情时代下医械领域相关标的：迈瑞医疗、鱼跃医疗、万孚生物、健帆生物、迈克生物、安图生物；疫苗领域相关标的：康泰生物、智飞生物、沃森生物；创新药及其产业链相关标的：恒瑞医药、贝达药业、药明康德等；此外后疫情时代存在被递延的医疗服务需求，关注相关标的：爱尔眼科、通策医疗、美年健康、锦欣生殖。
　　3月金股：迈瑞医疗（300760.SZ）
　　核心逻辑：迈瑞大力支持疫情相关设备，大批仪器进驻雷神山火神山等医院。迈瑞作为国内龙头，第一品牌形象深入人心，同时具备产品质量的可靠性和性能匹配性，能够快速反应，满足短期且大量的临床需求，在此次疫情中配合及时。疫情对于迈瑞业务上同时具有正面影响和负面影响，增量目前来看可能大于减少，对一季度业绩会有积极影响。长期看，疫情有望推动国家加强基础卫生建设，同时迈瑞品牌进一步深入民心，将为公司带来持续性发展契机。我们预计迈瑞19-21年归母净利润分别为48.0亿、59.0亿、72.2亿，维持“买入”评级。
　　3月稳健组合（排名不分先后，月度滚动调整）
　　健康元，迈克生物，安图生物，万孚生物，迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，片仔癀，通化东宝，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，云南白药，长春高新，凯莱英，科伦药业、乐普医疗
　　风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险等