西部证券-汽车行业周报：重卡确定性复工，乘用车政策催化-200303

《西部证券-汽车行业周报：重卡确定性复工，乘用车政策催化-200303（18页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西部证券-汽车行业周报：重卡确定性复工，乘用车政策催化-200303（18页）.pdf（18页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　看好2季度经济数据回暖带来汽车股的相对收益。预计随着疫情的控制，1季度抑制的经济活动有望在2季度释放，带来消费和投资数据的反弹。汽车股作为宏观经济的温度计，在1季度经历了回调之后，估值处于合理区间，看好2季度低估值蓝筹的相对收益。
　　受益复工，重卡订单回暖。根据主要城市人口流动数据，3月份复工有望大幅回暖，进而带动投资和消费。投资需求由财政政策主导，恢复斜率高于消费，根据我们与主流重卡企业的沟通，2月末3月初的新接订单回升明显，重卡作为生产工具，只要下游需求中期趋势不改，重卡业主的盈利能力没有趋势性下滑，对重卡对需求就很难出现拐点。重卡投资板块2季度对数据应该会不错，建议关注潍柴（2338.HK）和重汽（3808.HK）。
　　物极必反，乘用车迎来政策底。可选消费受疫情冲击严重，根据乘联会数据，2月前三周乘用车销量下滑83%，打断了去年4季度以来的复苏趋势。由于汽车产业关乎几百万人的就业问题，习近平总书记在《求是》发文特意明确指出，要保持汽车产业和消费稳定，预计后续配套政策有望落地，行业迎来政策底支撑，底部信号明确。
　　个股选择上，和许多行业类似，汽车进入挤压式增长阶段，我们看好合资公司中表现强势的日系，丰田本田市场份额提升是未来2-3年的中期逻辑，广汽（2238.HK）受益于日系周期，且自主品牌大力度去库存接近尾声，今年盈利改善。同时，我们也看好自主品牌中具有成长雄心和潜力的长城汽车（2333.HK），公司经过3年调整期，内部组织结构和技术底蕴持续进化，蓄势待发，有望随着新平台的投放进入新一轮成长周期。
　　风险提示：政策风险；汽车销量不及预期；新能源汽车推广不及预期。