中信证券-蓝晓科技-300487-2019年业绩快报点评：业绩迅猛增长，成长空间持续打开-200303

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　　考虑到锂价触底反弹，公司业绩有望继续加速提升，同时伴随树脂法超纯水在半导体和核电等领域的应用场景拓展，我们持续看好公司长期发展，维持“买入”评级。
　　提锂业务兑现，业绩继续迅猛增长。公司发布2019年业绩快报，业绩期内，公司分别实现营业收入和归母净利10.12亿和2.53亿，分别同步+60.13%和76.90%，我们判断，提锂业务逐步落地是公司业绩持续快速提升的主要原因，后续应用场景持续扩张有望继续带动公司业绩迅猛提升。
　　场景持续拓展，吸附树脂龙头持续成长。通过多年研发创新和技术积累，公司已经熟练掌握了吸附分离树脂的核心技术，并且可以根据不同领域用户的需求提供相应的应用技术。公司研发生产的吸附分离树脂已经应用于食品加工、环保、制药、湿法冶金等多个领域，同时提供成套的系统装置和技术服务，成长为行业的领先者。
　　锂价触底反弹，公司商业模式有望继续受益。公司自2009年就开始进行盐湖提锂吸附材料的研究以及成套工艺的开发。目前，公司与藏格锂业及锦泰锂业的项目都在预期的进度当中。按照公司的业务模式，预计后续公司将通过参与到项目的运营管理中，直接分享收益。从当前时点看，锂价已经触底有望在2020年实现反弹，公司有望借助上述商业模式获得一定利润提升。
　　超纯水成长空间打开，公司有望优先受益。目前，在半导体和核能领域，超纯水的纯度要求极高，因为这个原因，树脂法凭借其能够实现的纯度（PPT、PPB级）有望抢占上述两个成长中市场的大部分份额，公司作为国内唯一一家树脂法超纯水方案提供商，有望获得订单的爆发式增长。
　　风险因素：上游原材料价格波动风险，下游应用领域变化的风险。
　　投资建议：考虑到锂价触底反弹，公司业绩有望继续加速提升，同时伴随树脂法超纯水在半导体和核电等领域的应用场景拓展，我们持续看好公司长期发展。维持公司2020/21年归母净利润预测分别为2.91/3.94亿元，对应EPS预测为1.41/1.91元，维持“买入”评级