东吴证券-云计算行业全球龙头对比系列之二：坚实CBA战略，造就阿里云“飞天”-200303

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　　核心观点：阿里云具备云计算领军者AWS成功要素
　　回溯阿里云发展历程，归功于预见“云计算→大数据→AI”路径，并确立CBA战略。
　　对标全球龙头AWS等，我们发现阿里云具有相同成功要素：（1）前瞻CBA；（2）持续技术创新；（3）生态中发展云计算；（4）注重安全和国际化进程；（5）客户导向。
　　此外，阿里云亦具有自身特色，自主研发水平强劲（如“飞天”等），并强力攻坚ToB（如万网收购等），这可能也是阿里甩开其他玩家的竞争力所在。
　　风险提示：云计算发展不及预期；政策不如预期。
　　风险提示
　　云计算发展不及预期。
　　云计算相关技术发展不及预期。
　　国家对5G、云计算、人工智能等新兴领域扶持政策减弱，运营商部署5G/NB网络意愿减弱，进度不及预期。
　　5G应用相关技术支持力度不达预期，终端拓展进度不及预期。
　　云计算渗透率不足，海外服务商在中国发展不及预期。