华泰期货-PTA、乙二醇日报：TA价格有所回升，而EG震荡整理为主-200304

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　　现货：3月3日PTA现货较上一交易日涨40元/吨至4200元/吨附近，日内成交放量、05基差在-135元/吨附近。3月3日MEG华东现货涨15元/吨至4315元/吨附近，外盘EG价格涨6美元/吨至520美元/吨附近。
　　供需：TA供需继续大幅累库、Q2没有强力减产预计仍难出现去库，EG供需亦维持显著累库之态、库存或升至历史最高区域。TA供应方面，整体行业负荷处于中低区域运行，近期关注装置重启进度及新增检修力度变化。EG供应方面，安阳20万吨装置近日停车、预计持续一周左右，近期装置减停与恢复较多，EG行业负荷整体仍在中等区域运行为主；进口方面，近期进口到港量高位区域波动为主，受制于外围供应持续高位后期或难有显著降低。下游需求，近期聚酯减停装置恢复重启继续增加，整体负荷处于持续回升阶段，目前负荷依然处于很低区域、升至高位区域仍需较长时间；周二聚酯产销大幅回升放量，聚酯库存高位近阶段或趋于见顶；后期关注下游恢复进度及采购节奏变化。
　　观点：上一交易日TA05高开后震荡回落，EG05亦在高开后回落明显。整体市场依然受到全球疫情及宏观积极政策预期变化的显著影响，短期市场预计仍将围绕这一焦点因素而呈现较多反复。产业供需面，TA供需继续大幅累库之态未见扭转迹象，中期内天量库存的如何有效去化或成为抑制TA价格利润反弹的核心因素；EG供需所有较多装置变动、但供应端收缩力度显著不足，供需较可能继续大幅累库、预计持续到4月附近，整体供需过剩压力的不断上升也将成使得EG价格利润难以展开较为显著的反弹修复。总体价格走势而言，TA与EG中期走势产业供需来看均难乐观，短期来自于宏观政策层面的积极预期有一定支撑作用，不过倾向于认为其带来的价格反弹空间较为有限、中期走势呈震荡探底的可能性较大。
　　单边：TA短期中性、中期持谨慎看空观点，策略上中线空单少量持有为主；EG短期中性、中期略偏负面观点，策略上空单逢低离场、等待反弹可考虑分批补回。
　　跨期及套保：TA价差或维持远期升水为主的局面；TA工厂关注反弹阶段的分批卖保锁利机会为主。EG方面，跨期价差维持远期升水状态概率较高。
　　主要风险点：TA、EG-意外冲击成本及供应端