国都期货-甲醇晨报：基本面预期偏弱，甲醇低位调整-200304

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　　操作建议
　　3月3日，甲醇期货主力合约MA005高开低走，缩量增仓。国内甲醇现货市场整体表现有所好转，港口地区随期货先扬后抑。目前，随着国内疫情的逐步好转，甲醇生产企业开工率与传统下游开工率均有提升，相较而言，供应端较需求端恢复更为显著，而阳煤恒通、浙江兴兴、神华榆林等烯烃装置3-4月份均有检修计划，国内供过于求的局面或将延续。海外装置方面，伊朗卡维年产能230万吨装置于2月27日再度临停，但Busher年产能165万吨的装置于2月28日当周投料试车，ZPC 2#年产能165万吨装置目前负荷提升中，进口端仍有增加预期，此外，美国年产能175万吨装置短修后已重启，区内供应亦再度提升。综合而言，国内供应恢复而进口压力不减的同时，下游需求回暖有限，预计3月份甲醇维持供过于求的基本面格局，现货贴水期货，远月升水近月均对期价形成利空，但目前绝对价格较低，已处于盈亏平衡线附近，下方成本支撑亦较强。同时，伊朗疫情的持续蔓延也令进口的不确定性增大，若伊朗疫情最终致使甲醇生产受限，国内或面临进口缺口，届时供需格局或出现逆转，这仍是近期风险点所在。日前，国际油价在报告深化减产预期升温的推动下大幅收涨，引领昨日能化板块高开，但甲醇期价开盘后一路下滑，市场目前多空因素交织，预计甲醇将在低位以震荡调整为主，重点关注海外装置运行情况与烯烃端检修兑现情况。