中原证券-事件点评：美联储紧急降息50BP，巩固均衡配置判断-200304

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　　投资要点:
　　美联储紧急降息50BP，并提升年内降息预期3月3日23点，美联储紧急宣布将基准利率下调50个基点至1%~1.25%，还将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%。此举是美国自2008年金融危机以来首次在例行政策会议之间紧急降息。未来美联储可能还会继续降息，并提高次数，与去年底关于今年减少降息的预期相左。
　　美债长期收益率续创历史新低，权益类资产比价上升在降息和此前疫情导致的经济悲观预期影响下，周二美债收益率全线走低，10年期美债收益率盘中一度跌破1%关口，为历史首次。未来美债将长期处于深度倒挂状态，美债价格较为昂贵，常规策略收益大幅收窄，权益市场比价上升。
　　全球货币政策再度进入降息周期，有助于新兴市场资产表现从年初至今多国央行均选择下调基准利率；在全球零负利率环境中，全球负债水平持续上升的同时金融监管加强，中国等新兴市场份额不断上升。世界经济和金融体系在多元化发展的同时消解旧的风险但也在积聚着新的风险。预计未来长周期内有利于新兴市场国家资本市场表现，传统金融市场中心压力相对更大。
　　此次紧急降息对A股的影响有望超过以往历史上美联储紧急降息对A股影响有限，但是2018年以来A股持续加快扩大国际化水平，《新证券法》开始实施，基础制度建设不断加快，市场有效性稳步提升；去年以来我国货币政策周期与美联储政策周期趋于一致，此次紧急降息对A股的影响有望超过以往。
　　美联储降息有助于创业板行情延续历史表现说明，美联储政策宽松有助于创业板相对估值上升；由于宽松的流动性环境有助于市场风险偏好上升和弹性较好的板块表现；美联储降息会推升全球新兴产业估值，缓解新兴市场汇率压力，有助于我国创业板行情延续。
　　巩固均衡配置判断，坚守中长线逻辑美联储降息意味着后续美联储工具空间大幅收窄，避险板块可作为中长期配置选择；疫情期间，美联储降息将使得地产和银行板块获益。我们继续认为在坚持“券商+科技”长期主线的同时可以阶段性均衡配置。短线推荐关注券商、半导体、房地产、建筑建材、银行等板块，长线继续建议关注金融、黄金和优质成长股等。
　　风险提示：经济政策和数据超预期、流动性超预期收紧、中美谈判出现重大挫折，疫情发展超预期