华泰期货-苯乙烯日报：海外产能起火停车，期价维持窄幅波动-200305

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　　期现价格情况：
　　3月4日苯乙烯期货维持窄幅震荡，EB2005合约收于6759元/吨，EB2009合约收于6903元/吨。苯乙烯华东、华南现货基准价分别报收于6550元/吨和6525元/吨，华东地区现货价格小涨15元/吨，华南现货价格下跌50元/吨。
　　基差方面，3月4日EB2005合约对应华东、华南基准价的基差分别是-209元/吨和-234元/吨。EB2009合约对应华东、华南基准价的基差分别是-353元/吨和-378元/吨。05-09价差收于-144元/吨。
　　成本与利润方面，3月4日华东地区纯苯价格与CFR东北亚乙烯价格收于5200元/吨和696美元/吨。对应的乙苯脱氢工艺下非一体化装置成本重心略微提升至6909元/吨左右。对应完全成本下的生产利润为-359元/吨。
　　供需情况：
　　供给方面，截止上周五，苯乙烯行业开工率为61.2%，较上周继续下降1.22%。3月4日隆众资讯信息显示前期停车的山东玉皇45万吨/年产能装置以及宁波科元20万吨/年将于3月中旬重启复产。海外装置方面，韩国乐天石脑油乙烯裂解装置起火，配套58万吨/年产能苯乙烯装置受影响停车。
　　下游需求方面，主要下游行业的复工情况是当前关注的焦点。EPS行业大部分企业已经恢复生产，但是受制于终端需求的疲软，行业整体开工率仅维持在3成左右。PS行业中部分企业也开始复工复产，开工率趋势结束了前期的一路下行，目前行业开工率在48%。ABS行业开工率仍然较不乐观，行业整体开工率在55%，仍处于下行趋势中。
　　港口库存方面，数据显示华东港口已经上升至32.02万吨，较2月26日上涨2.02万吨。提货方面，2月26日至3月3日期间提货量为2.13万吨。到港方面，同期到港为4.15万吨，另有2.1万吨船货在长江口待卸。
　　观点及策略：
　　3月4日苯乙烯价格走势总体维持窄幅震荡。基本面的新增信息主要集中于供给端。国内方面，有前期停车装置将于近期重启的消息，可能在短中期内进一步加大的供给端的压力，不利于去库的进行。海外方面，韩国乐天装置因起火停车，直观来看会一定程度上减少韩国地区的苯乙烯供给。但是根据近期船期船报数据，近两周的到港已经开始有显著下行，此次装置停车对于国内带来的边际影响或十分有限。综合来看，我们认为当前苯乙烯供给略强，需求较弱的基本面格局已经被市场参与者充分预期，而3月4日供给端信息的边际影响程度仍然相对有限，且利多利空互有抵消，故我们认为价格短期内不会有进一步的反映。整体走势大概率仍然会保持中性震荡。
　　价格走势：中性
　　策略：中性观望为主
　　关注点：海内外疫情发展动态，下游复工情况