华宝证券-3月3日美联储降息点评：美联储紧急降息，全球央行开始加入“抗疫”大军-200304

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　　◎投资要点：华宝财经评论类模板
　　事件：北京时间3日深夜，美联储宣布降息50个基点至1.00%-1.25%，这是美联储自2008年以来的最大幅度降息，以此对抗新冠肺炎疫情的经济影响。同时将超额准备金率(IOER)下调50个基点至1.1%。
　　降息幅度符合市场预期，降息时点的选择超市场预期。市场对3月17-18日的议息会议上将调降利率的预期升至100%，同时认为年内降息100个基点的预期也在抬升。但是，降息时点的选择上超出市场预期。从历史上看，美联储非常规调降利率通常对应着一些极端的事件的发生，并对美国经济带来了非常大的冲击。
　　美联储的紧急降息，显示后续美国经济的走势可能并不乐观。实际上，在新冠疫情大规模爆发前，美国经济已经处在回落通道中，疫情的爆发将会加大美国经济的下行压力：一方面，疫情在美国仍有可能大规模扩散，影响生产和消费；另一方面，疫情带来的不确定性可能结构上比较脆弱的美股出现大幅调整，进一步冲击就业。
　　美联储的降息给中国货币政策进一步宽松提供了空间，但国内货币政策的宽松节奏还是主要由国内的经济情况决定。
　　全球流动性宽松正在开启。
　　对于债券市场，美联储的降息及全球主要经济体央行宽松预期升温，国内货币政策的空间进一步加大，市场对于后续国内货币政策的进一步宽松的预期也在加大。同时，当前中美利差达到2016年以来的高位，提供了国内长债利率跟随下行的动力。当前复工复产进度偏慢，海外疫情有恶化迹象，央行的货币政策持续宽松的概率较大，资金面、政策面、基本面上总体还是有利于利率下行。短期的突破难点在于2016年低点对于市场心理预期的制约。
　　对于股票市场，当前疫情对于经济基本面带来加大的冲击的市场预期较为一致，不确定的是冲击幅度，美联储的降息进一步强化国内货币政策的宽松预期，一段时间内股市的主要逻辑仍是流动性宽松+政策及疫情变化带来的情绪波动。
　　对于黄金市场，新一轮全球宽松的开启，持续利好黄金。
　　风险提示：全球疫情恶化