信达期货-金融期货&金融期权双早报-200305

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　　市场消息面
　　 （1）【地方财政资金留用比例统一提高5个百分点】财政部：为有效应对新冠肺炎疫情影响，切实加强地方财政“三保”工作，阶段性提高地方财政资金留用比例，3月1日至6月底，在已核定的各地当年留用比例基础上统一提高5个百分点，期间各地因提高留用比例增加的现金流，应全部通过提高县级财政资金留用比例或增加日常资金调度的方式留给县级使用，不得滞留在省级财政。
　　（2）【地方政府新增债券提前下达额度发行任务完成近七成】财政部表示，地方政府新增债券提前下达额度发行任务完成近七成，将进一步发挥积极财政政策的作用，全力保障地方债券平稳顺利发行，努力实现全年经济社会发展目标任务。数据显示，2月地方政府债券发行4379亿元，全部为新增债券；截至2月底，2020年发行地方债券12230亿元，完成中央提前下达额度66.2%。
　　宏观数据公布情况
　　（1）【中国2月PMI创历史新低】中国2月官方制造业PMI为35.7，前值50；2月非制造业PMI为29.6，前值54.1，表明受疫情冲击，非制造业经济总体回落明显。统计局指出，受新冠肺炎疫情冲击，2月中国采购经理指数明显回落，但目前企业复工率回升较快，生产经营活动正有序恢复，将推动3月份采购经理指数上升。
　　（2）【中国1月金融数据全面超预期】1月社会融资规模增量为5.07万亿元，比上年同期多3883亿元，预期42863亿元，前值21030亿元。单月增量规模创历史新高。1月新增贷款为33400亿元，预期28211.10亿元，前值11400亿元。单月新增规模创历史新高。1月M2同比增8.4%，预期8.6%，前值8.7%。
　　（3）【中国1月CPI同比大幅上升】中国1月CPI同比上涨5.4%，预期4.8%，前值4.5%。1月PPI同比增长0.1%，预期增0.2%，前值降0.5%。
　　基本观点
　　第一，全球疫情持续发酵，市场对于经济衰退的担忧导致市场风险偏好急速下降，短期资金会有比较大的流入而寻求避险。
　　第二，全球央行再启降息潮，澳大利亚打响第一枪，美联储也在3月3日盘中紧急降息50BP。国内货币政策空间进一步打开，市场对于降息的预期升温，对债市形成支撑。
　　第三，央行会同财政部、银保监会召开电视电话会议强调稳健的货币政策更加注重灵活适度，保持流动性合理充裕，完善宏观审慎评估体系，释放LPR改革潜力。在疫情对经济产生重大冲击的情况下，货币政策继续保持宽松并引导LPR下行，对信贷提供支持。
　　操作建议
　　综合基本面因素、市场资金面及情绪面等多个因素，我们认为国债期货将进一步上涨。前期推荐的空单止损；空仓者观望，在疫情尚未被控制及市场情绪尚未出现缓和之前，暂时贸然不去摸顶做空。