方正证券-计算机行业专题报告：三月价格涨势持续，中期面板需求不悲观-200304

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　　三月LCDTV面板价格涨势持续
　　根据AVC发布的最新电视面板及整机价格数据，预计三月LCDTV面板价格涨势持续。与二月下旬数据相比，三月上旬数据整体上调了二月面板售价，并且三月价格继续维持较大幅度上涨。其中32/40/55/65寸分别维持3/3/7/6美元涨幅，43/50寸涨幅由二月3/2美元提升至三月4/4美元。三月整体价格指引略超此前预期。
　　疫情扩散，短期供给端影响占价格主导因素
　　20Q1受中国国内疫情，特别是近期韩国疫情快速扩散影响，面板上游PCB、偏光片等材料供应短缺，LCD行业整体产能利用率有所下降。其次，面板厂后道模组段劳动力需求程度较高，受复工推迟、物流受限、材料短缺等因素影响，对短期产能影响较大。根据群智咨询数据，预计2月全球LCDTV面板（Open Cell）出货量较原计划下降13.8%，一季度出货产能减少3.6%。我们预计，韩国疫情恶化，有可能导致供给缺口进一步加大，短期对价格影响占主导因素。
　　国产厂商份额持续提升，中期面板需求不悲观
　　根据AVC统计数据，2019年电视出货量全球占比分别为中国25%/北美20%/亚太18%/西欧13%/拉美10%/中东非6%/东欧6%/日本2%。中国和北美地区出货量合占全球45%，仍是最主要的消费市场。国内20Q1疫情影响，一定程度上增加了家庭电视开机时长，及电视线上销售占比，需求韧性仍较强。根据群智咨询预测数据，20Q1国内市场电视整机出货将下降18%，全年影响在3.1%，整体占比较低。韩厂面板减产预期较强，2020年全年新增产能供给有限，看好国产龙头厂商出货份额持续提升，我们认为对于电视面板市场中期需求不宜过度悲观。
　　继续重点推荐国产LCD面板龙头标的，京东方A、TCL科技，建议关注受益于电视面板涨价趋势的二线面板标的，彩虹股份。
　　风险提示
　　疫情持续，LCD下游市场需求波动；疫情持续，上游材料短缺，国产厂商产能波动；海外厂商产能退出进度不及预期。