国盛证券-新洁能-605111-三季报超预期，新产品快速进展-211022

《国盛证券-新洁能-605111-三季报超预期，新产品快速进展-211022（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国盛证券-新洁能-605111-三季报超预期，新产品快速进展-211022（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

公司发布2021年三季报。

公司2021Q3单季度实现营业收入4.22亿元，同比增长50%；实现归母净利润1.36亿元，同比增长199%，业绩超市场预期。

在2021Q2单季度盈利高基数的基础上，2021Q3单季度归母净利润环比继续增长37%，创历史新高。

功率半导体行业景气较高，公司产能释放、产品迭代持续推进，且受益于国产替代趋势，业绩保持较高增速。

持续进行产品技术迭代，优化业务结构。

公司2021Q3毛利率为42%，环比提升2pct，同比提升17.5pct。

毛利率持续提升，盈利能力大幅优化。

行业高景气下，公司积极优化产品结构。

公司持续加大研发投入，2021Q3公司研发费用1453万元，同比提升59%。

公司在技术研发继续发力，产品迭代升级，2021H1新增约200款产品（其中12寸产品100余款，IGBT模块10余款，驱动IC近10款），总产品型号达到约1500种。

产品、客户及市场结构持续优化，公司盈利水平显著提升。

公司IGBT业务取得快速发展，在工业、光伏领域均已有批量突破。

在2021H1，公司IGBT平台的产品在12寸的1200V已经有五个系列产品量产，针对工业领域的PIM模块已经形成批量销售，低损耗高频IGBT获得光伏储能市场的批量订单。

此外，公司1700V450A和600AIGBT功率模块已经通过客户功能测试，并进行老化测试。

公司IGBT系列产品的多数封装外形已经实现稳定量产，封装模块产品实现小批量试产。

持续布局新业务，构建MOSFET、IGBT、第三代化合半导体及部分驱动IC多产品线能力。

公司产品电压覆盖12V~1700V的全系列产品。

12寸1200VIGBT五个系列产品量产；650V和700V超结四代产品通过多家客户测试，开始逐步量产；12寸SGT-MOS产品已成功进入新能源车、电动工具、锂电保护、高端电源等头部企业客户，新开发高可靠性产品可靠性达到通信行业要求，进入量产阶段；三代半1200V车用SiCMOSFET及650VPD电源用GaNHEMT在境内外代工厂处于流片验证阶段，进展顺利；驱动IC平台完成研发团队组建，产品处于客户验证阶段。

盈利预测及投资建议：新洁能是国内功率半导体设计龙头企业之一，产品线丰富，应用广泛，并逐步布局功率器件的封测环节。

公司深耕MOSFET和IGBT设计，积累深厚，保持较强研发技术优势，赛道增速较快，同时深化国产替代进程，公司有望提升份额。

预计公司2021~2023年实现归母净利润4.30/5.66/7.67亿元，维持“买入”评级。

风险提示：下游需求不及预期、新产品研发进展不及预期。