国都期货-甲醇晨报：内地改善而港口库存新高，甲醇上下两难-200305

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　　最新数据
　　截至3月4日，国内港口甲醇总库存99.28万吨，环比+2.74万吨，同比-5.35万吨，连增四周，续创年内新高。
　　截至3月4日，国内内地甲醇总库存45.07万吨，环比-5.37万吨，同比+14.20万吨，年内百分位50.00%。
　　操作建议
　　3月4日，甲醇期货主力合约MA005弱势震荡，缩量增仓。国内甲醇现货市场整体表现不一，涨跌互现。本周，随着国内疫情的逐步好转，甲醇生产企业开工率与传统下游开工率均有提升，相较而言，供应端较需求端恢复更为显著，而阳煤恒通、浙江兴兴、神华榆林等烯烃装置3-4月份均有检修计划，国内供过于求的局面或将延续。海外装置方面，伊朗卡维装置于2月27日再度临停，但Busher装置于2月28日当周投料试车，ZPC 2#目前负荷提升中，进口端仍有增加预期，此外，美国一装置短修后已重启，区内供报告应亦再度提升。本周，内地区内交投改善，库存续降至年内中位水平，但港口库存连增，再创年内新高。在国内供应有所恢复而进口压力不减的同时，下游需求回暖有限，预计3月份甲醇维持供过于求的基本面格局，现货贴水期货，远月升水近月均对期价形成利空，但目前绝对价格较低，已处于盈亏平衡线附近，下方成本支撑亦较强。同时，伊朗疫情的持续蔓延也令进口的不确定性增大，若伊朗疫情最终致使甲醇生产受限，国内或面临进口缺口，届时供需格局或出现逆转，这仍是近期风险点所在。市场目前多空因素交织，预计甲醇将在低位以震荡调整为主，重点关注海外装置运行情况与烯烃端检修兑现情况。