华创证券-机械设备行业2020年第2月月报：制造业投资增速有所回升，关注制造业投资企稳信号-200301

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　　本月市场回顾
　　本月机械设备指数上升1.67%，创业板指上升7.46%，沪深300指数下降1.59%。机械设备在全部28个行业中涨幅排名第12位。剔除负值后，机械行业估值水平（整体法）26.8倍，相比上月上升0.4倍。全部机械股中，本月涨幅前三位分别是天银机电、海陆重工、汉钟精机，月涨幅分别为73.74%、64.45%和53.45%。
　　本月专题：制造业投资增速有所回升，关注制造业投资企稳信号
　　2019年1-12月，制造业企业实现利润总额51904亿元，同比下降5.20%，不同细分行业利润增速呈差异化表现；制造业资产负债表完成修复，负债率自2017年末见底回升，并呈现向上趋势。大部分细分领域负债率较历史低点已明显回升，但较历史高位仍有抬升空间。2018年，制造业周转率增速趋缓，全年在零以上区间运行，稳中有降，周转率总体延续平稳增长态势，接近高位。2019年以来，制造业周转率增速下探，由正转负，周转率开始回落。截至2019年12月，制造业周转率累计增速-2.0%，周转率连续11个月同比下滑。制造业整体周转率增速趋缓，不同行业固定资产投资增速进入不同阶段。
　　2019年1-12月，制造业投资累计同比增长3.1%，相比1-11月累计投资增速上提0.6个百分点。2019年，我国制造业固定资产投资增速整体在2%-3%上下震荡，8月至11月份连续四个月该指标不超过2.6%。根据国家统计局最新公告，1-12月我国制造业固定资产同比增速达到3.1%，相比过去几个月实现显著好转，制造业投资企稳信号值得关注。
　　核心组合
　　华铁股份、建设机械、华测检测、神州高铁、杭氧股份、中环股份、晶盛机电、北方华创、杰瑞股份、埃斯顿、赢合科技。建议关注：劲胜智能
　　风险提示
　　宏观政策、肺炎疫情等因素影响制造业开工，导致投资增速低于预期。