天风证券-电气设备行业“等风来”系列报告1：关于2020~2030陆上风电发展的思考-200304

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　　2020-2030年发展阶段划分
　　2020-2030年是整个风电行业发展变革的重要阶段，变革后将会呈现和现在截然不同的产业格局，因此我们将这11年划分为5个不同的阶段。2020年底是陆上风电补贴的最后期限，行业年内将进行最后一轮补贴抢装。这一年，我们需要重点关注吊装量、弃风率、电网能力。2021-2022年以消耗存量项目为主，包括递延并网的补贴项目、平价大基地项目、目前核准的分散式以及自愿转为平价项目。2023-2024年风电行业将经历整合期，装机量出现下滑；2025-2027是我国风电换机潮初始期，新老机组更替开始出现。2027年后为行业再次进入平稳发展期。
　　平价大基地和分散式项目成为发展核心
　　2019年开始，政府鼓励分散式风电项目的意向愈发显著。分散式可以在大型商业和工业区应用，未来可以实现自我发电，自我消纳，核心竞争力是电价便宜，符合我国电价下调的长期趋势。截至目前，共14个省市下发了利好分散式风电的相关政策。包括湖北、山东、河南、内蒙古、内蒙古赤峰市、黑龙江、广东、青海、广西、安徽铜陵市、安徽滁州市、安徽池州市、宁夏、天津等。近期，湖北、辽宁、安徽、江西、内蒙、吉林六省已核准的分散式项目达到2.78GW，这些项目预期将在2020年后开始建设。此外，2019年已核准的平价大基地项目中，兴安盟和乌兰察布项目已完成招标，其余8.96GW预期在2020年开始招标。这些项目将在2021年开始陆续建成投产。平价大基地和分散式项目将支撑2020年后的装机量。
　　后期运维服务发展将得到更多关注
　　风电场生命周期主要分为前期建设和后期运维两大阶段。随着风电场建设速度加快，存量风机开始走出质保期，后期运维市场已经开始成长。国内外运维市场增量主要有两类，第一类是国内即将出质保期的机组。风电机组质保期是3-5年，2015年这批机组将在2020年集中出质保期，开始为期15年的后期运维服务。2015年是风电发展史上装机量增长较快的一年，年内新增装机并网量为32.97GW。因此，2020年运维市场容量将显著扩张。我们预期2020年至2024年，国内运维市场容量将有望增加110GW。
　　行业预期
　　我们预期，2020年风机吊装量为35-40GW之间，实际并网量在27-30GW之间。平价以后，2021-2022，需要消纳的存量项目容量约为50GW，年装机量不会断崖式下滑。2023-2024年预期是行业最为艰难的时期，需要依靠平价基地、分散式及运维服务支撑。若装机量低于18GW，将对主机厂造成打击，行业进行新一轮洗牌，能够提供风电场全生命周期服务的主机厂商最终将赢得市场。
　　风险提示：政策性风险；行业风险；不可抗力因素带来的风险。