光大证券-房地产行业光大地产A+H物业板块月度跟踪（2020年2月）：物管板块强势延续，万科物业万人招聘-200304

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　　◆市场行情：本月光大地产AH核心物业指数+23.23%
　　指数：2020年2月，光大地产AH核心物业指数上涨23.23%，跑赢沪深300指数24.83pc，跑赢恒生指数23.93pc。
　　个股：本月涨跌幅居前（%）：佳兆业美好（+56.8%）、奥园健康（+56.6%）、雅生活服务（+34.0%）、中海物业（+32.4%）、保利物业（+26.8%）。
　　港股通：本月持股比例变化(pc)：中海物业（+1.24pc）、绿城服务（+0.80pc）、碧桂园服务（+0.70pc）、彩生活（-1.02pc）。
　　◆行业动态跟踪：中央地方全力抗疫，规范扶持双效并举
　　中央：国务院发布《关于依法科学精准做好新冠肺炎疫情防控工作的通知》等多条通知；国务院联防联控机制发布《新型冠状病毒感染的肺炎疫情社区防控工作方案（试行）》多条通州，号召物业配合街道做好社区防疫；中国物业管理协会发布《物业管理区域新型冠状病毒肺炎疫情防控工作操作指引（试行）》等多项文件，指导物业企业开展防疫工作。
　　地方：北京、广东、河北等各省印发防疫通知，响应中央号召指导企业严格防控疫情；浙江、陕西、湖北、海南、陕西、成都、深圳等多省市对物业企业出台财政补贴政策；浙江、河南、云南、广西、甘肃等多省市出台税收优惠政策，正式明确或争取将物业企业按照生活服务类企业标准享受税收优惠。
　　◆企业动态跟踪：物业企业积极抗疫，两家物业公司正式招股
　　经营动态：万科物业、中海物业启动上万人招聘计划；中航物业中标深圳两大项目；招商物业中标宁德产业园项目；蓝光嘉宝旗下公司签约四川及浙江四处新项目；各地物业工作人员奋战防疫一线，多家企业疫情期间为社区居民提供便利服务，打通“最后一公里”，借助智慧社区服务平台提高工作效率；招商物业两次成功保障邮轮停靠处置工作；招商物业、新大正物业配合建设武汉方舱医院；浙江、杭州政府领导多次调研绿城服务、南都物业。
　　资本市场动态：雅生活、保利物业纳入恒生综合指数及沪深港通大湾区综合指数；兴业物联、烨星集团启动招股；和泓服务收购上海同进物业70%股权；永生生活服务收购青岛银盛泰物业50%股权。
　　◆投资建议：关注四大主线
　　建议关注四条主线：1）各方面指标均较优异的龙头个股，关注碧桂园服务、雅生活服务；2）规模处于二线梯队的高成长弹性标的，关注新城悦服务、永升生活服务；3）增值服务壁垒深厚，具备强护城河的品质服务商，关注绿城服务；4）资源和赛道较好，随着市场化推进，运营效率有望进一步提升的物管央企，关注招商积余、中海物业、保利物业。
　　◆风险分析
　　关注人工成本上行风险；增值服务拓展的不确定风险；部分企业对于关联房企过于依赖的风险；外包占比提升下的质量控制风险。