中信证券-电力设备及新能源行业重大事项点评：电力赋能新基建，电气设备强者恒强-200305

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　　核心观点
　　政治局会议明确加快新基建及重大工程推进，电力行业有望为新基建持续赋能，多领域利好电气设备板块需求，看好有望深度受益上述领域景气抬升的优质企业，持续推荐电气设备各板块龙头强者。
　　政治局会议明确加速重大工程与新基建。中央政治局常务委员会3月4日召开会议，研究当前新冠肺炎疫情防控和稳定经济社会运行重点工作，会议强调加快推进国家规划已明确的重大工程和基础设施建设，加快5G网络、数据中心等新型基础设施建设进度。开工重大项目承担托底经济发展任务，新基建推进可加速科技领域“补短板”，并同时起到带动产业链发展与提升经济活力的作用。预计结合科技基建属性，有望受益的领域包括5G基建、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网等。
　　电力能源贯穿始终，电气设备多领域受益。电气设备多领域涉及新基建建设，电力作为核心能源形式，配套下游需求持续升级传输形式，助力新兴高耗能基础设施建设与运行，从5G基站（IDC）配套、特高压站内设备龙头、充电桩、电力物联网、轨交牵引系统和多领域核心元器件――功率半导体等多维度有望迎来持续利好。
　　输送端：特高压迎落地确定性改善，电力物联网大势所趋。结合北极星电力网报告，国家电网前期推动复工及新开工约1000亿特高压等大型工程；同时国家电网2020年重点工作内容中明确年内将推动核准，2018年9月国家能源局规划的剩余“二直五交”共7条特高压线路，预计整体投资规模有望达800-900亿元，深度利好格局清晰、毛利率水平较高的特高压站内设备龙头。同时，伴随下游用能环境持续升级，电网数字化改造需求迫切，电力物联网建设有望持续推进。
　　用能端：5G等新基建建设，带动配套电气设备需求。5G产业化有望加速推进，2020年集采规模有望超80万站，基站内配套平均配套约2500-3000元低压电器，直接利好配套供应商；2020年新能源汽车补贴退坡趋于缓和，产销增长有望回暖，推动充电需求快速放量，目前国内电动汽车车桩比约3.5，在新基建的推动下，充电基础设施配套短板问题有望加速解决。上述领域均涉及电力电子领域“CPU”―IGBT，补短板角度我国功率半导体产业化需求迫切，中国需求的快速爆发有望推动全球产业格局重塑，为国产企业入局IGBT行业提供契机。
　　风险因素：疫情防控不及预期，复工复产进度不及预期，特高压核准进度不及预期，5G建设不及预期，新能源汽车产线不及预期，IGBT国产化进程缓慢。
　　投资策略。围绕5G基站（IDC）配套、特高压站内设备龙头、充电桩、电力物联网、轨交牵引系统和多领域核心元器件――功率半导体等多维度，看好有望深度受益上述领域景气提升的优质企业，持续推荐电气设备各板块龙头强者。重点推荐特锐德、楚江新材、平高电气、许继电气、国电南瑞、良信电器、中车时代电气（H）、汇川技术、国网信通，建议关注科士达。