国金证券-基金投资策略报告：疫情全球施虐，拓宽投资边界-200304

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　　基本结论
　　在国内防控措施有所成效之时，境外疫情却在2月中下旬突然扩散，全球股市及大宗商品遭遇大幅回调。2月276只QDII平均回报率-4.19%，仅75只取得正收益。主动管理型港股QDII逆势上涨，印证了我们对高波动环境更利于主动型高弹性品种发挥优势的论断；债券与黄金类别受益于避险情绪而走强；能源类别则再度全军覆没，跌幅在-15%~-25%区间。
　　对于3月的金融市场而言，各国政府能否快速遏制病毒传播及出台促进经济增长措施、美联储后续宽松政策力度将成为左右市场走向的关键因素。一方面随着3月联储突击降息50bp，阶段有望提振市场情绪，但货币政策宽松对经济刺激主要集中在需求端，对疫情冲击供应链的减缓作用有限。另一方面，世卫组织表示疫情可能演变成重大流行性疾病，目前正处于决定性阶段。若局势能在短期得到有效控制，则对风险偏好的影响更偏向于短线冲击，否则恐将演变为趋势性扭转。故当前建议投资者对全球防疫局势发展保持密切关注，并有效拓宽基金组合的投资边界，实现地域和资产类别的多元化分散投资。
　　从QDII组合的大类资产配置角度，权益类品种建议以“美股+港股轮动”的方式动态把握时机：美股建议选择弹性较高的纳指品种，叠加阶段流动性宽松预期，当前暂可维持配置；港股几经回调后具备估值优势，一旦事态出现实质性缓解即有望开展反弹，此等环境往往对主动管理型基金更有利，建议择机布局并着重把握中期港股与美股的轮动机会。在此基础上，建议纳入投资地域涵盖境内的科技主题基金，因国内防疫进程相对海外更加可控，且科技行业受疫情冲击较轻并具备较强盈利能力及政策支持，可借此把握科技主题机会、提升组合弹性。非权益类建议优选投资级中资美元债基金(避险资产则建议首选国内黄金ETF)，从而增强组合对冲系统性风险的能力。
　　具体品种推荐：美股基金当中弹性较高、风险收益配比情况较出色且流动性较好的广发纳斯达克100(270042)；港股基金中进攻性较佳、各阶段历史业绩均领先同业的主动管理型国富大中华精选(000934)、专注于成长风格港股的南方香港成长(001691)；科技互联主题基金可关注投资范围囊括A股及港股的华夏移动互联(002891)；债券基金推荐专注于投资级中资美元债的工银瑞信全球美元债(003385)。
　　风险提示：疫情发展，经济衰退，中美贸易关系，美联储立场，美国大选，香港事件，地缘冲突等。