山西证券-策略看疫情：疫情、政策、复工动态观察-200305

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　　投资要点：
　　疫情趋势数据与分析
　　1.全国疫情趋势
　　截止2020年3月4日24:00，全国累计确诊病例80409例，当日新增139例，较前日上升，环比增速为16.81%；全国现有疑似病例522例，前日520例，疑似病例存量从2月10日开始连续回落，当日新增143例，环比增速为0.00%。全国新增确诊病例数和新增疑似病例数，近2周多时间总体呈下降趋势。新增出院病例数呈持续波动上升趋势。
　　全国累计死亡3012例，较前日增加31例，累计治愈52045例，较前日增加2189例，治愈病例趋势性上升。
　　2.分地区疫情趋势
　　3月4日0-24时，湖北新增确诊病例134例（武汉131例），新增治愈出院病例1923例（武汉1426例），新增死亡病例31例（武汉23例），现有确诊病例24085例（武汉21050例），其中重症病例5788例（武汉5342例）。累计治愈出院病例40479例（武汉26316例），累计死亡病例2902例（武汉2305例），累计确诊病例67466例（武汉49671例）。新增疑似病例67例（武汉61例），现有疑似病例315例（武汉247例）。湖北除武汉以外地区新增确诊病例3例。武汉疫情快速上升态势得到控制，湖北除武汉外局部暴发的态势也得到控制，疫情的辐射半径持续收缩。目前仍在院治疗20765例，其中：重症4747例、危重症1041例，均在定点医疗机构接受隔离治疗。现有疑似病例315人，当日新增67人，当日排除91人，集中隔离315人。累计追踪密切接触者270593人，尚在接受医学观察22801人。
　　3月4日，全国除湖北外新增确诊病例5例，湖北以外省份疫情总体形势仍积极向好。
　　一线城市情况：北京市新增确诊病例1例，上海新增确诊病例0例，深圳新增确诊病例0例。
　　武汉汇集大量温州籍人口，使得温州成为湖北外省份中疫情最重的城市，故而温州数据可作为交叉验证，温州新增确诊连续16天维持0例，交叉验证湖北省外疫情已进入基本可控阶段。
　　3.海外疫情趋势
　　78国累计确诊14942例新冠肺炎
　　目前，新冠肺炎疫情在多国持续蔓延。截至北京时间3月5日12时，除中国外，78个国家累计确诊14942例新冠肺炎，累计死亡268例。
　　韩国新增新冠肺炎确诊病例322例，累计确诊病例6088例。日本厚生劳动省5日上午公布的数据，日本除“钻石公主”号邮轮外，确诊感染新冠肺炎人数331人，邮轮上感染人数为706人。据CNN援引美国疾控中心和各州及地方政府发布的消息，美国新冠肺炎确诊病例已达153例，死亡11例，治愈8例。根据意大利紧急民防部、新冠肺炎病毒应急委员会通报，截止到当地时间3月5日零时，意大利新冠肺炎病毒确诊病例已增至3144例，累计死亡患者107人，全国范围已经有74座城市出现疫情。
　　政策动态与复工数据分析
　　政策动态：1.财政政策逆周期思路基本已经确定。2.货币政策或更为积极。3.政策引导加快复工节奏，减小疫情对经济的冲击。4.积极降低企业固定成本开销，降低疫情对中小企业以及就业的影响。
　　从综合指标来看，人口流动未走高但用电数据持续转好，两指标背离可能表明远程办公情况普遍，也可能表明发电数据的可靠性下降。3月4日人口迁徙数据较前一日进一步回落，人员流动整体还是受疫情影响较大，人员回程仍是主要梗阻，3月4-5日高速流量较去年同期水平相当，较前一日有显著增加，近几日高速流量波动较为剧烈。交通枢纽数据在3月5日整体仍处于低位，但较此前有所增长我们判断部分地方管制措施开始放松，为去年同期的44%。从电厂日用煤来看，3月5日，日耗煤继续快速上升至49.33，达到2019年同期75%左右水平。
　　策略及配置建议
　　经历前期上涨，科技成长股的估值被推升到历史相对高位，短期将面临一定的调整压力。本周五叠加海外疫情快速蔓延推升全球恐慌情绪的刺激，全市场迎来暴跌，创业板跌幅居前。周末的PMI数据验证了疫情对经济的实际冲击显著，后市持续上涨动力不足，建议谨慎为上，控制仓位。
　　在基本面修复逻辑下，我们建议重点关注以下三个方向，可作为中长线配置，逢低介入，提前布局：1.受益于逆周期调节发力的大基建以及地产龙头企业。2.前期超跌后估值处于底部的出口型企业。3.行业洗牌、市场集中度提升背景下的各行业龙头。目前来看，基建板块整体估值较低，投资者可布局低估值优势个股；新基建概念下（5G、物联网、云计算、高端装备等）估值较为合理的个股也可积极关注。